2018年的智能显示、文旅新业态和VR分别实现营业收入51.17亿元、6.94亿元和3.37亿元，同比增长32.83%、13.51%、40.01%；智能显示中LED小间距受益于中端市场的需求急速上升，渠道销售增速达到78%，LED小间距实现营业收入28.43亿元，同比增长44%；夜游经济板块受各地政府执行“  去杠杆”  和“降低政府负债”  政策的影响，实现营业收入15.31亿元，同比下滑11.31%。
        经营性现金流净值已进入良性运转状态。随着渠道销售规模的增加，智能显示现金流改善明显，并成为公司整体现金流的主要贡献板块。2018年，经营活动产生的现金流量净额为8.20亿元，其中智能显示板块现金流净额为7.2亿元，同比增长43%，高于智能显示营业收入增长幅度；夜游经济由于受到行业特性及2018年政府资金紧缺的影响，现金流净额为负；但由于智能显示比重较大，且现金流充裕，可以弥补夜游经济现金流的缺乏。
        2018年订单状况总体良好，19年展望乐观。2018年度，公司新签订单达到118亿元；其中，智能显示订单68.2亿元（小间距电视新签订单40.5亿元，渠道销售订单10亿元），夜游经济订单27亿元，文旅新业态订单18亿元，VR体验订单4.8亿元；展望2019年，公司的目标为小间距订单增长30%以上，国内渠道销售实现15亿元订单目标，智能会议一体机、透明屏等新增智能显示产品及业务增加5亿元订单，集团订单目标150亿元，营业收入及净利润增速在20%-40%。
        未来三年：深耕显示，稳健发展。2019-2021  年，公司的发展战略定位为“深耕显示+稳健发展”，AVC  预计  2018  年国内  LED  小间距市场将达到  67.2  亿元，利亚德作为小间距  LED  显示屏的龙头企业，将充分受益于行业的高景气度；公司陆续推出  LCD/LED    智能会议一体机、投影/背投、透明屏、Mini-led、Micro-led  等智能显示产品及行业解决方案，同时通过全球直销团队攻占高端市场，渠道销售团队占据中端市场，提升公司长期成长空间。
        盈  利  预  测  与  投  资  建  议  。我  们  预  计  公  司2019-2021年  归  母  净  利  润  分  别  为16.72/22.84/29.93亿元，同比增长32.2%/36.6%/31.0%，对应PE为12/9/7倍。考虑到可比公司估值，我们认为可以给予公司19年18XPE估值，对应合理价值为11.88元/股，我们看好公司盈利能力以及未来的成长空间，首次覆盖，给予公司“买入”评级。
        风险提示。LED  小间距竞争加剧导致毛利率下滑；新品研发进度不及预期；夜游经济持续下滑；夜游经济业务交付周期拉长导致经营性现金流变差。