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>> 广发证券-风格量化分析周报:资金流出减弱,继续布局绩优蓝筹-190325
上传日期:   2019/3/28 大小:   1492KB
格式:   pdf  共21页 来源:   广发证券
评级:    作者:   史庆盛,文巧钧
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反转风格切换为动量风格,大盘股和小盘股中的市值风格分化,小盘股中价值风格持续,大盘股中动量风格企稳。
        展望后市,短期资金继续净流出,但流出占比相比上周减弱,并且相对更加偏好大中盘。大盘、小盘风格差异进一步扩大,显示了市场观点出现分歧,结合风格及资金流向看小盘或有进一步调整风险,建议规避中小创,绩优蓝筹配置价值更高。长期来看,建议继续坚持价值蓝筹投资。
        (1)  A  股资金继续净流出,资金流出占比减弱;(2)  大小盘中风格差异显著;(3)宏观事件策略显示,3  月配置低估值、高成长等风格;(4)  从绝对估值和相对估值看,指数均获得修复,短期看中大盘指数估值修复趋势更强。
        量化风格展望
        1)  日历效应看风格
        2018  年价值、反转风格相对较强。一季度春季躁动当前已基本兑现,风格显现切换迹象,大小盘中风格差异大,绩优蓝筹行情有望延续。
        2)  资金流向看风格
        上周资金继续净流出,但相比前一周资金流出比例开始下降。北上资金方面,上周受市场情绪波动影响,北上资金的流入继续维持震荡,相对更加偏好配置中大盘指数;融资余额变化方面,上周融资资金继续净流入各个指数,在配置上维持偏好中大盘蓝筹指数。
        3)  风格估值水平检测
        上证  50  及沪深  300  为代表的大蓝筹绝对估值仍具优势,短期看具备一定修复空间;创业板估值弹性较大,但近期已获得大幅修复;介于两者之间的中证  200  及中证  500  指数,不管从绝对估值还是相对估值看,长期的配置性价比更高。上周指数均获得修复,中大盘指数估值修复趋势更强。
        4)  盈利预测看风格
        上周对沪深  300  指数、创业板指数和中小板指数的盈利预测企稳并有向上调整迹象。
        5)  宏观事件看风格
        至  2  月底触发的宏观事件:【PPI  同比突破  12  个月布林带下界】及【全市场成交额突破布林带  12  个月上界】等,根据历史宏观事件规律,2019  年3  月推荐低估值、高成长的风格组合。
        核心假设风险:
        上述风格及策略回顾总结均为通过历史数据统计、建模和测算完成,在市场波动不确定性下可能存在失效风险。
    
 
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