从基金的收益及成本的特性出发，选择有效性、稳定性较强的因子
        在选择基金因子的问题上，我们借鉴因子选股的思路，并从各个角度分析比较因子选股以及因子选基的异同。从比较结果来看，在相同情况下，个股更高的分化度往往会带来更高的超额收益；而同时基金则往往面临更高的交易成本。由于基金组合的超额收益往往弱于个股组合，因此其在各项费用上的控制也将更加严格。最终我们综合考虑基金收益以及成本的特性，选择有效性、以及稳定性较强的因子来筛选基金。
        类比因子选股，计算不同指标度量基金因子的有效性及稳定性
        我们分别采用不同的指标来度量基金因子的有效性以及稳定性。有效性方面，采用类似因子选股中的方法，我们计算当前基金因子值与下季度基金收益的相关性，以及相关性的显著程度，同时我们考虑单因子基金组合的表现，包括选基胜率、超额收益、以及超额收益的持续性；稳定性方面，我们主要关注因子的自相关性——即相邻两期之间基金因子的平均相关性，以及选基组合的季度平均换手率。
        根据有效、稳定的因子优选基金并构建组合，长期获得稳定超额收益
        从基金的历史业绩、历史持仓以及其他信息中，我们总计构建了  43  个选基因子。经过有效性和稳定性的检测后，我们最终选择了  4  个因子来优选基金。从优选基金组合的表现来看，在  2009-2018  期间，其跑赢整体平均水平的累计幅度超过  110%，且超额收益较为稳定。进一步地，在控制换手之后，扣费之后的基金组合长期来看仍然获得了较为稳定的超额收益。
        核心假设风险：
        本文中采用的数据均为历史数据，因此模型以及基于模型得到的相关结论并不能完全准确的刻画现实环境以及预测未来。