在本周的大涨过程中，熊市思维左侧交易者对市场空间开始怀疑，周四市场出现波动，这当中也包括我们，但市场的超强趋势给熊市思维一次教训。回顾本轮上涨，可能与过去的几次反弹均不相同。
        最大的不同是流动性拐点到来，美联储加息从去年的预期4次到今年的预期逐步走低，美元价格见顶对全球资产价格都是正面推动；国内的存款准备金率再次下调，1月社融规模增量同比达到1.56万亿，而上一次同量级的数据出现在2013年1月及2016年1月，流动性拐点出现是本轮市场上涨的最大宏观背景。
        从微观层面来看，两市融资余额春节后从7109亿增长到目前的7517亿，净增长408亿，北向资金2019年以来净流入1120亿，2月份净流入513亿，本周净流入194亿。
        从市场层面来看，市场异常活跃，成交量逐步放大，板块的持续性非常强，5G板块从去年10月份开始走强至今，其中不乏接近10倍股出现，而上次出现这种现象还是在2013年。
        因此，本轮市场上涨有别于过去四年的下行市场中的反弹，可能需要及时转变熊市思维，而在流动性拐点背景下的增量资金推动下，上乘策略是尊重趋势，LLT及GFTD模型是过去6年来我们观察趋势市中最好的趋势模型，值得跟踪。
        未来可能的风险主要有三点，一是北向资金止盈流出会对市场造成短期波动，但这并不改变流动性拐点的大背景，二是中美谈判预期差出现，三是经济基本面出现超预期恶化，目前来看这些并非大概率。
        再汇报一下我们跟踪的几项数据：
        1.3月份日历效应并不明显，指数震荡为主，上证综指历史上涨比例为57.9%，创业板为62.5%。
        2.宏观数据事件，CPI3个月下跌，PPI12个月低点，美债10年期利率3个月下跌等事件触发，看多权益市场未来一个月行情。
        3.从换手率看，上两次见底（2005，2012）时剔除权重股的三个月换手在40%左右，目前市场换手率从最低50%回升到62%附近。
        4.主流ETF上周估算处于净流出状态，累计规模或在116亿附近。
        风险提示  
        GFTD模型和LLT模型历史择时成功率为80%左右，并非100%，市场波动不确定性下模型信号存在失效可能。日历效应和宏观因子事件由历史数据回测得到，市场结构及交易行为的改变可能使得策略失效。因为量化模型的不同，本报告提出的观点可能与其他量化模型得出的结论存在差异。