主要结论
        （一）A  股趋势展望
        先回顾一下春节前最后一周开启前（2019年1月26日）我们的结论和研判思路，当时我们的观点是“上行有限  夯实底部”，提出市场可能的调整风险，主要逻辑有三点，分别是美股反弹压力位抑制海外风险偏好，年报、一季报不利因素释放，以及日历效应提前反应完毕。回头来看，第二点得到验证，在大批公司暴雷的情绪推动下，中小公司出现了集体调整，节前一周扣除周五的话，中证1000指数大跌5.47%，即使考虑到周五大幅反弹，仍然处于周水面以下，而中证100指数则涨了2.46%。
        节前一周，市场经受住了2018年报的压力测试，可以说年报风险释放完毕。由于预告规则限制，1月31日是截止日期，从2月1日开始就不再有年报暴雷的风险问题，因此市场出现了报复性反弹，可以说年报披露时点预期及情绪的反映左右了节前一周的市场。站在目前时点看，年报压力测试完毕，但关于经济走弱的预期、企业盈利的压力测试可能在一季报披露期仍然会展开，而一季报预告及公告期在3月份至4月份之间，换句话说，2月份没有这个层面的压力。
        2月份排除掉季报公告的潜在压力之后，更重要的因素可能是美股走势带来的影响及中美贸易谈判的影响，关于这一问题我们倾向性认为至少在边际上是改善的。
        因此，2月份A股不存在经济下滑压力测试问题，美股及中美问题是影响市场的关键因素，而这大概率至少在边际上是改善的，2月份反弹或可持续。
        再汇报一下我们跟踪的几项数据：
        1.  日历效应数据显示，春节后一个月上证指数上涨比例85%。
        2.  宏观数据事件，CPI同比连续3个月下跌，PPI同比连续12个月低点，美债10年期利率连续3个月下跌等事件触发，看多权益市场未来一个月行情。
        3.  从换手率看，上两次见底（2005，2012）时剔除权重股的三个月换手在40%左右，而目前市场的三个月换手回升到61%，仍有下降空间。
        4.  主流ETF节前一周估算处于连续净流入状态，累计规模或在11.7亿附近。
        风险提示
        GFTD模型和LLT模型历史择时成功率为80%左右，并非100%，市场波动不确定性下模型信号存在失效可能。日历效应和宏观因子事件由历史数据回测得到，市场结构及交易行为的改变可能使得策略失效。因为量化模型的不同，本报告提出的观点可能与其他量化模型得出的结论存在差异。