如前几期提到的，本轮市场反弹主要有三个因素推动：一是美股阶段性修复推动市场风险偏好提升；二是政策真空期，特别是阶段性利空政策的真空推动市场上行，我们判断一季度年报披露期也就是3至4月份是市场压力测试期；三是从春季躁动的日历效应看，春节前普涨，1月份北向资金大幅流入是全球风险偏好提升的表现，上证50指数全市场最强，中证1000指数跟随性上涨4%。
        站在目前时点上，我们看推动本轮上涨的几点因素，一美股反弹已经进入到压力位，美债利率上升的趋势仍未结束，对经济的影响仍然在发酵当中，全球风险偏好进一步提升的空间有限；二是2月份市场陆续开始披露年报、一季报，比例在1成左右，不能排除不利因素开始释放；三是日历效应已经反映充分。因此我们判断指数上行空间有限，继续夯实底部的概率较大。
        再汇报一下我们跟踪的几项数据：
        1.  日历效应数据对未来两个月行情偏正面，特别是2019年1月份行情属于普涨。
        2.  宏观数据事件，PPI6个月低点、贸易差额同比连续3个月上涨、原油价格9个月低点等事件触发，看多未来三个月即一季度权益市场。
        3.  从换手率看，上两次见底（2005,2012）时剔除权重股的三个月换手在40%左右，而目前市场的三个月换手回升到61%，仍有下降空间。
        4.  主流ETF上周估算处于连续净流入状态，累计规模或在1.2亿附近。
        风险提示
        GFTD模型和LLT模型历史择时成功率为80%左右，并非100%，市场波动不确定性下模型信号存在失效可能。日历效应和宏观因子事件由历史数据回测得到，市场结构及交易行为的改变可能使得策略失效。因为量化模型的不同，本报告提出的观点可能与其他量化模型得出的结论存在差异。