多相结合2018H2公司由亏转盈，净利润8.4亿元。另外，2019Q1公司业绩大幅改善，预计实现归母净利润8-12亿元，后续表现值得期待。
        国内订单不减海外合作持续，主设备龙头地位依然稳固
        国内：2018年7月之前公司已获三大运营商超5亿元订单；恢复经营之后又陆续中标多项运营商项目，包括移动GPON集采  (4.87亿，份额不低于70%)  /移动首批5G基站  (80站，份额16%)/电信2018年第一批云计算相关软件集采等，龙头地位巩固。海外：除欧美/大洋洲市场受较大影响  (营收-44.7%/毛利率-7.4pcts)，公司仍与全球30+运营商  (意大利Wind  Tre/法国Orange/和记奥地利等)展开5G合作，2018H2海外营收同比增2%。
        持续研发积累技术优势，有望领跑5G开局之年
        2019年是5G商用部署关键阶段，全球将陆续启动预商用，中国运营商均已公布建设计划。禁运事件逼迫公司聚焦5G：公司连续8年PCT  国际专利申请前三，近年研发投入占营收比均10%以上，2018年提升至12.75%  (研发投入109亿)，资本化20亿  (+24.53%)；2018年9月携电信打通SA  5G核心网First  Call，完成5G研发三阶段测试；11月携移动率先完成SA  5G核心网一阶段内场测试；12月率先完成5G终端与NSA端到端调通；目前，公司拥有3000余件5G相关专利，是全球仅有两家能提供端到端5G解决方案设备商之一。近期公司首发5G网络切片商用运营系统，5G手机也将于2019Q2商用，有望领跑5G开局之年。
        风险因素
        中美贸易摩擦继续升级，海外市场恢复不及预期，运营商资本开支不及预期。
        建议关注
        看好公司全球主设备商龙头地位和持续研发投入积累的技术优势，维持2019/2020/2021年  EPS  预测为0.92/1.66/1.80元，建议投资者关注。