从现金流看，合并报表、母公司全年分别实现经营活动现金流222.6亿元  (+27%)、120.7亿元  (同比+46%)，其中Q4经营活动现金流分别为157.7亿元  (+54%)、83.5亿元  (同比+13.7%)；母公司全年实现自由现金流92.6亿元  (同比+40.8%)，经营质量高。
        重卡业务稳定贡献盈利
        潍柴2018年共销售重卡发动机36.3万台，市占率维持在31.6%。本部发动机业务实现净利润  (母公司净利润-投资收益)  55.9亿元，同比+3.6%。陕重汽2018年实现净利润11.9亿元  (同比+78.1%)，法士特实现净利润13.1亿元  (同比+27.7%)。我们认为，基建投资、房地产开工正在回暖，重卡行业需求在6月前存在超预期的可能性。
        同心多元化战略初见成效，“非道路+液压”两开花
        公司全年销售发动机66.9万台  (同比+8.5%)，其中非道路发动机19.4万台  (同比+30%)，销量占比提升4.8%至29%。非道路发动机的增长主要来自于工程机械  (12.5万台，同比+29.3%)  和农用机械  (4.2万台，同比+49%)。林德液压2018年共实现收入23.4亿元  (同比+15.7%)，其中中国区实现营收2.5亿元  (同比+74.3%)。KION全年实现营收605亿元  (同比+3.5%)，净利润25.7亿元，同比-2.2%。
        重申潍柴动力在商用车中的α属性
        短期看市占率提升，长期看燃料电池行业的布局。国VI启动渐近，公司国VI发动机有望今年配套一汽解放  (长春)、中国重汽等新增客户，扬柴的轻卡发动机也有望销量大幅提升。年初以来，公司在商用车中的市场份额已经有去年的18.1%快速提升至1-2月的22.7%。长期来看，公司通过收购巴拉德和锡里斯取得了燃料电池产业链的核心技术。预计潍柴动力有望依托燃料电池和整车行业的全面布局，联手陕重汽、中通客车、亚星客车、中国重汽等，打造中国第一的燃料电池商用车联盟。    
        风险因素    
        重卡销量不达预期；海外业务进展不达预期；计提大额商誉减值。