预期2019  年油气投资维持景气，公司盈利持续稳定。
        投资要点：
        维持“增持”评级  。公司2018年全年实现营业收入40.63亿元，同比升43.42%；归母净利润3.04  亿元，同比升126.89%，公司业绩超预期。公司4  季度单季营收10.78  亿元，同比升28.79%；4  季度单季归母净利润0.88  亿元，同比升241.18%，公司业绩持续改善。考虑到公司下游需求旺盛，上调公司2019/2020  年EPS  为0.43/0.48  元（原0.41/0.48  元），新增2021  年EPS  预测为0.52  元。参考同类公司，给予公司2019  年23  倍PE，上调公司目标价至9.89  元（原6.80  元），维持“增持”评级。
        公司产品量价齐升，盈利能力稳步上升。2018  年公司无缝、焊接管销量9.58万吨，较2017  年升25.79%；无缝、焊接管产品平均售价4.24  万元/吨，较2017  年升14.02%，公司产品量价齐升。公司2018  年ROE  9.57%，较2017年升4.95  个百分点，盈利能力稳步提升。公司下游需求良好，预期公司2019年产销量维持高位。
        资产负债率稳步下降，经营现金流持续好转。公司2018  年资产负债率36.51%，较2017  年下降3.08  个百分点，公司资产负债表持续稳健。受益于良好的经营状况，2018  年公司净经营现金流大幅增加至6.49  亿元，考虑到公司短期借款的下降，公司经营现金流大幅改善。
        石油天然气管道公司组建方案获批，我国管道建设有望加速。我国石油天然气管道公司组建方案已获批，或于今年内正式成立，我国石油天然气管道投资建设有望提速，公司下游需求长期向好。
        风险提示：原油价格大幅下跌。