公司历史及现状。公司成立于1987  年，到目前已经历史31  年，主业从成立至今一直是以工业用不锈钢管，主要产品分为焊接管，产能4  万多吨，产能占比45%；无缝管产能5  万多吨，产能占比55%。此外，还有特殊合金管材和管配件等产品。合计总产能10.5  万吨左右。业务模式上，主要从宝钢等购买钢管或者板材进行加工，收取加工费，毛利率20%左右。
        不锈钢管行业格局。整体行业集中度仍较为分散，公司在行业中市占率达到7%。国内其他主要厂商包括江苏武进，市占率4%左右；青山特钢，市占率3-4%。
        主要下游。公司产品下游90%是应用在能源领域石油及天然气占比最高（45-50%），再往下是机械设备制造（15%），电力包括火电和核电（10-15%），化工造纸造船等。下游主要客户，国内主要是“三桶油”和几大锅炉厂，国外以世界500  强为主，如壳牌、道达尔，中东的阿曼，英国的BP  等。
        原材料方面。原材料主要来自宝钢，永兴特钢。1）原材料钢成本占比15%，防腐蚀的镍占比50-60%。2）只要下单，及时锁价，因此只要不是原材料价格大幅变动，都是在成本可控范围内。3）油价方面是间接的关系（间接传导），更取决于三桶油投资规划，油价必须下跌到他们几个指标之下，才会变动投资规划，指标范围内不会动投资规划。
        可转债项目。公司在2014  年发行了一次可转债，融资4.87  亿，主要募投项目是2  万吨LNG  管项目，产线属于通用产线，能做绝大多数的焊接管。此次的可转债项目目前还在建设期，整体投资规模10.4  亿，包括年产5500KM  核电、半导体、医药、仪器仪表等领域用精密管材项目、工业自动化与智能制造项目和年产1000  吨航空航天材料及制品项目。两个高端项目生产线预计明年下半年可以建设完成；技术升级改造是在原产线上提高智能化，预计需要三年的建设期。
        出口订单。占全部销量三分之一左右未来也不会扩大，不会超过40%。
        产能扩张。传统产能已经过剩，不会进行扩大产能，但会继续积极改善产品结构，持续加大研发投入。今年研发投入1.4  亿，前几年专注镍合金，近两年在核电方面投入多一点。核电产品很多是耗材，每年都要更新，与距国外70%的成材率还有差距。
        风险提示：宏观经济风险，供给侧改革不及预期等。