单季订单增速趋势向上，在手订单充足；一带一路峰会助股价上行，估值/仓位处低；受益两材重组，毛利率望持续攀升，上调2018/19/20年EPS0.78/0.98/1.19  元(原0.76/0.95/1.18  元)，增速40%/26%/21%，给予2019  年11  倍PE，上调目标价至10.78  元(原6.84  元)，40%空间，增持。
        单季订单增速趋势向上，在手订单充足。2018  年新签订单310  亿(-14%)，单季订单增速趋势向上(Q1-Q4  增速-22%/25%/48%/43%)，其中工程/装备/环保/生产运营管理订单增速47%/-33%/121%/13%。在手订单444  亿(+1%)，为2017  年营收的2.3  倍，在手订单充足。
        一带一路峰会助股价上行，估值/仓位处低。1)第二届峰会规格更高/规模更大/活动更丰富，一带一路望再成热点。2)2018  年海外订单占比71%，2018H1  海外营收占81%，主题相关度高。3)2019  年预测净利润增速26%，对应PE  仅8  倍，沪深300  增速13%，对应PE10  倍。4)2018  年末基金持仓仅0.08pct，较首届峰会前高点(4.39pct)空间较大。5)首届峰会前公司最高上涨78%，第二届峰会规模/规格更高，有望对股价形成有力催化。
        受益两材重组，毛利率望持续攀升。1)受益两材重组：①海外：水泥工程全球市占率连续10  年第1，两材重组后望成集团出海引领者。②国内：望与集团内就水泥窑协同处置展开更多合作。2)国际化经营/精细化管理/本土化运作，降低内部同质化竞争，毛利率仍有上行空间。3)GOE  项目对公司现金流影响趋于弱化。4)2017  年末向核心团队授予1742  万股，行权价9.27  元，要求2018/19/20  年对2016  年净利CAGR  不低于18%，ROE不低于8.9%/9.6%/10.3%，助业绩释放。5)入选双百企业，望受益国改。
        风险因素：海外工程风险、两材重组后业务协同不及预期等