为了解海外机构对现阶段美国经济局势的看法，我们编译整理了  Fulcrum  的Gavyn  Davies、ClearBridge  的Jeff  Schulze  以及  Schroders  的Sean  Markowicz  的最新观点,供市场参考和交流。
        现阶段美国经济局势和2016  年的对比
        市场上很多经济观察者认为，2019  年美国经济增速呈现出放缓的趋势。随着美联储和特朗普政府进行了一些政策调整，2019  年1  月美国风险资产呈现出一些复苏迹象。Fulcrum  的Gavyn  Davies  认为尽管美国经济数据面临着走弱趋势，但美联储和特朗普政府的这些举措降低了市场对美国衰退风险的敏感度。美联储主席鲍威尔将目前美国的情况与2016  年初的情况进行了比较，他指出2016年美国暂停了货币紧缩进程，引发了美股牛市的一次重大延伸。现阶段是否有相似的事情重演是一个值得关注的问题。现在经济形势与2016  年初的情况有一些相似之处。2016  年初的市场也处于较为低迷的状态，因为美国的经济活动数据呈现出明显减弱的迹象，通货紧缩的风险有所加剧，美联储的政策反应有些延迟。而那时一些重要的经济学家纷纷预测，世界经济将在12  个月内衰退。2019  年初美国最新的经济活动数据尚未达到2016  年的低点。现在，对于美国经济活动数据的预测仍在处于下降趋势，对于欧元区的预测也呈现类似的情形。在刚过去不久的达沃斯会议上，国际货币基金组织下调了对全球增长的预测。
        诚然，现在美国出现通货紧缩的风险比2016  年时要小。尽管如此，美国经济增长的总体情况似乎与三年前大致相似。不少经济学家认为，全球经济衰退的风险较大。与2016  年一样，这一切的结果可能取决于美国的宏观经济政策（包括贸易政策）对全球经济疲软的反应。政策能在多大程度上抵消近几个月来持续的衰退力量带来的影响是一个重要的问题。从美国宏观经济政策方面来看，由于去年特朗普的一揽子税收方案已经完全释放了刺激能力，因此财政政策的进一步宽松几乎没有余地。在货币政策方面，情况更加复杂。利好消息是，现在美国的利率几乎恢复到平衡状态。如果遇到严重的经济衰退期间，利率还能下降近250  个基点。有点令人不安的是，现在美国的劳动力市场比2016  年更加紧张，工资增长势头似乎更加强劲。总体而言，美国宏观经济政策在应对经济衰退方面的地位似乎不如2016  年。另外，一个让人认为美股的难以在2019年进一步实现大幅上涨的原因是，现在的市场估值比2016  年初要高得多。所有这些因素可能会阻止2019  年美国回归2016  年经历的那个黄金时期。
        目前美国经济指标的健康情况
        ClearBridge  的Jeff  Schulze  认为美国金融市场可能发出的信号不一，但ClearBridge  衰退风险仪表盘仍然显示出经济扩张的信号——商业活动和消费者健康情况几乎还没有显示出压力的迹象。即使在美国经济疲软的最初迹象出现之后，美国的经济衰退也需要时间来发展。在过去几个月里，美国经济出现了一些压力，导致ClearBridge  衰退风险仪表盘几项指标发生变化后，金融市场现在发出的信号有些喜忧参半。
        应对美国经济衰退的工具
        Schroders  的Sean  Markowicz  认为现阶段应对经济衰退的政策工具是货币政策。在美国二战后的历次经济衰退中，美联储将短期利率平均每次下调了5  个百分点来刺激经济。然而，如今的利率是2.5%，预计今年可能只会上升到2.75%。现在的利率下调能力和历史多个时期相比已经有些削弱了。据路透社2018  年12  月的一项调查显示，由于未来两年发生经济衰退的可能性上升到40%，可能还需要采取其他应对措施。
        Schroders  的Sean  Markowicz  指出财政政策能否延迟经济衰退的到来是一个值得关注的问题，增加政府开支或减税也许是有效的方式。最近美国民粹主义的高涨无疑增加了公众对这类措施的期待。但一些经济观察家表示，美国的税改时机不当，降低了实施反周期财政刺激方案的可能性。例如，美国2020  年的赤字水平预计将是衰退前平均水平的两倍多，美国债务已经超过了GD