2018  年，公司实现营收541.33  亿元，同比增长33.58%；实现归母净利润104.91  亿元，同比增长74.02%。报告期内，公司营收业绩实现高增长，主要源于：1）前期项目进入结转期，结算均价及规模提升带动结算金额增长；2）投资性房地产公允价益变动损益提升；3）公司物业出租及管理实现营业收入22.13  亿元，同比增长117.24%，主要源于公司吾悦广场开业的增加所致。2018  年公司合同负债达到约1182  亿元，2019  年业绩增长具备保障。
        销售快速增长，土地成本管控合理。2018  年全年，公司销售金额达到2210.98  亿元，同比增长74.82%；销售面积达1812.06  万平方米，同比增长95.21%。从拿地情况看，公司2018  年新增土地储备164  幅，总建面达4773.24  万平方米，平均楼面地价为2330  元/平米。2018  年公司拿地总价约761.4  亿元，占销售总额的34%。从区域上看，新城控股拿地以长三角、京津冀等重点城市群为主，并在中西部重庆、成都、武汉等核心城市布局。
        积极开拓融资渠道。公司积极开拓融资渠道，主要包括如下方式：1）在中国银行间市场先后发行中期票据、永续债、超短融等募集资金79亿元。2）在上交所平台完成购房尾款资产支持证券、公开及非公开公司债的发行，募集资金55.53  亿元。3）在境外通过发行高级美元债券，募集13  亿美元。报告期末，公司平均融资成本约为6.47%，相比2017年上升约1.15pct。
        投资建议：住宅商业“双轮驱动”，维持“买入”评级。公司通过实现商业与住宅“双轮驱动”模式，达到加快周转并提升产品价值的效果。公司土地储备优质且充足，考虑到销售与结算间的滞后性，2019  年公司业绩有望持续高增长。预计2019  年、2020  年EPS  分别约为6.35元、8.27  元，对应当前股价PE  分别为5.4  倍、4.2  倍，维持“买入”评级。
        风险提示：  1.  房地产政策或存不确定性；
        2.  房企销售或存不确定性。