实体供给侧慢牛  1.0：盈利牵牛，周期消费以龙为首
        16-17  年“实体供给侧慢牛”对  A  股  DDM  三因素的影响路径分为两个阶段，第一阶段是  16Q1-Q3  市场逐步认知与接受、改革预期升温带来的短暂风险偏好提升；第二阶段更持久，16Q4-17Q4  驱动来自于由周期性行业产能利用效率提升带来的盈利改善，即“盈利牵牛”。“去产能”使周期股受益，“去库存”使消费股受益，而行业集中度提升与金融去杠杆均对龙头公司更加友好，A  股风格显著由大盘主导。
        金融供给侧慢牛  2.0：分母驱动，科技牛、小盘胜
        19  年  A  股“金融供给侧慢牛”亦已开启，核心驱动力来自于  DDM  模型的分母端——有效扩大新经济和民企融资将使融资利率结构性下降；健全制度改革与修正资源错配使资本市场定位提升，将抬升股市的风险偏好。
        “金融供给侧慢牛”的受益行业将沿着新经济信用扩张的供需两端展开：需求端来看，15  年以来科技成长股的盈利周期、并购周期、科创周期首次迎来难得“三周期共振”，将成为领军力量；从供给端来看，券商作为资本市场重要参与方，业绩与估值的负向压制缓和、战略地位显著提升。
        看好小盘股风格。首先，资源优化扶持对于小盘股（民企）更倾斜；其次观察市场特征，短期来看牛熊转换期往往小盘股胜出大盘，长期来看  00年以来每一轮牛市风格较上一轮多有“反转”，16-17  年牛市是大盘股风格，本轮将反转至小盘股；此外，监管周期回暖对小盘股形成正面推动。
        2.0  VS  1.0    ：波动更快，空间更高，持续更强
        更快——估值是快变量而盈利是慢变量，本轮分母端驱动的行情会比上一轮分子端驱动波动“更快”；更高—科技成长股引领的“戴维斯双击”相较于上一轮周期与消费主导的“业绩修复”，上涨空间更高；更强—告别“量的收缩”，“金融供给侧慢牛”全面迈进“质的优化”，科创周期提升改革转型预期，资本市场重估驱动居民与长线资金入市，行情持续性“更强”。
        核心假设风险：Q2  业绩与经济低预期，中美谈判反复、海外缩表等。