优配：每股配售0.535元面值可转债；设网下、网上发行，T-1日（3-15周五）网下申购、股权登记日；T日（3-18周一）网上申购；T+2日（3-20周三）网上申购中签缴款。配售代码：380088；申购代码370088。  
        【条款分析】本次可转债发行期限6年，票息为递进式（0.4%，0.6%，1.0%，1.5%，1.8%，2.0%），到期回售价为110元（含最后一期利息）。主体评级为AA，转债评级为AA，按照6年AA中债企业债YTM  5.31%计算，纯债价值为84.33元，YTM为2.45%。发行6个月后进入转股期，初始转股价6.38元，3月13日收盘价为6.25元，初始平价97.96元。条款方面，15/30+85%的下修条款，15/30+130%的有条件赎回条款，30/30+70%的回售条款。可转债潜在稀释比率约为8.39%。  
        【公司基本面】公司专业从事平板显示真空薄膜材料的生产和销售，主要产品包括液晶显示用ITO导电膜玻璃、触摸屏用ITO导电膜玻璃、手机面板视窗材料等。经过多年发展，公司已经形成ITO导电玻璃、中大尺寸触控显示一体化、TFT面板减薄、中小尺寸触控显示一体化四大业务板块，处于行业龙头地位。同时，公司紧跟OLED和5G技术发展的新趋势，积极推进相关产能的建设进度，拓展新的利润增长点。2018年预计营业收入96.16亿元，同比下降11.66%，归母净利润7.1亿元，同比上升30.43%。目前公司市值为138亿元左右，PE  TTM在19.5倍，估值水平合理。  
        【发行定价】绝对估值法，假设隐含波动率为22%左右，以2019年3月13日正股价格计算的可转债理论价格为107~108元。相对估值法，目前同等平价附近的安井转债、国贸转债转股溢价率分别为12.19%、14.28%。考虑到公司当前股价对应的转债平价低于面值，公司基本面较为稳健，我们预计长信转债上市首日的转股溢价率区间为【9%，11%】，当前价格对应相对估值为107~109元。综合考虑，预计长信转债上市首日价格在107~108元之间。  
        【申购建议】长信科技总股本22.99亿股，前十大股东持股比例30.58%。如果假设原有股东10%参与配售，那么剩余11.07亿元供投资者申购。假设网下申购户数为6000户，平均单户申购金额为6亿元，网上申购户数为40万户，平均单户申购金额为100万元，预计中签率在0.03%附近。考虑到当前转债平价低于面值，公司当前正股估值较低，成长性良好，建议可以参与一级市场申购，二级市场可以配置。