公司发布2018年年报，2018年实现营业收入136.32亿元，同比+35.84%；实现归母净利润13.21亿元，同比+109.37%。2018年Q4实现单季营业收入38.36亿元，同比+26.87%；实现单季归母净利润2.86亿元，同比+16.03%。公司全年经营业绩同比大幅提升，主要由于公司甲醇、农药产品价格上涨，贸易煤炭、贸易甲醇、能源工程及农药业务量同比亦有不同程度增长。同时，公司重要联营公司Santos和新能凤凰的经营业绩大幅提升，投资收益本期较上年同期增加7.75亿元。
        ▍产能扩张，公司未来业绩可期。新能能源20万吨/年稳定轻烃项目每年联产2亿方天然气，并进一步加工成LNG。目前，该项目主要产品稳定轻烃的装置已完成各单元单体调试、联动试车，具备投料条件，LNG产品装置打通了催化气化和加氢气化两项煤气化技术工艺流程。随着相关产能的不断释放，公司市场份额或将不断提升，为公司未来业绩提供保障。
        ▍拟出售农药兽药资产，专注清洁能源业务。公司公告拟出售子公司威远生化、动物药业100%、内蒙古新威远100%股权，全部标的资产交易价格为75855.78万元。利民股份以4.8亿元受让60%标的资产；欣荣仁和以2亿元受让25%标的资产；金榆新威承担标的公司的业绩承诺和补偿，以7855.78万元受让标的公司15%的股权。完成资产出售后，公司将更专注于以天然气清洁能源及能源技术服务为主的发展战略，有助于进一步提升公司核心竞争力。
        ▍风险因素：LNG价格波动；贸易壁垒致关税增加；资产出售事项存在不确定性。
        ▍投资建议：考虑到公司各主营业务稳健增长，且Santos和新能凤凰经营向好，随着新增产能的不断释放，公司业绩或将进一步提升，我们长期看好公司观点不变。预测2019/2020/2021年净利润为13.34/16.01/16.41亿元，对应EPS  1.08/1.30/  1.34元/股（原2019-2020年EPS预测为1.23/1.36元/股）。根据可比公司估值，给予公司2019年17倍PE，维持目标价18元，维持“买入”评级。