2）2017  年Santos  计提减值形成亏损，公司根据所持10.07%股权最终确认投资收益-2.44  亿元，2018  由于国际油价上涨，预计将形成投资收益4.01-4.53  亿元，大幅转正。按照本次业绩预告中位数进行计算，18Q4  单季度实现归母净利润2.94  亿元，同比增长19%，环比下降11%。
        从主要产品价格来看：2018  年Q1-Q4  内蒙古甲醇价格分别为2470  元、2533  元、2592  元、2472  元，全年均价为2517元，同比增长11%；Q1-Q4  秦皇岛动力煤（Q5500）价格分别为622  元、585  元、582  元、584  元，全年均价593  元，同比下降3%；Q1-Q4  布伦特原油价格分别为67  美元、74  美元、75  美元、67  美元，全年均价71  美元，同比增长31%。
        Santos  销售收入、产量保持增长态势
        Santos  近期公布第四季度经营活动数据。2018Q4  实现销售收入10.43  亿美元，环比增长7%；其中LNG  收入达到4.49亿美元，环比增长11%；2018Q4  产量达到1590  万桶油当量，环比增长6%。2018  年全年实现销售收入36.96  亿美元，同比增长19%，实现产量5890  万桶油当量，同比下降1%。管理层提出目标，“致力于五大核心资产增长，实现到2025  年产量翻一番，超过1  亿桶油当量。”
        坚定布局海外油气资源
        2016  年4  月，公司收购Santos10.04%股权，成为其第一大股东，定位于将Santos  打造成为一家低成本、运营稳定的上游油气资源公司，专注发展五项具有优势的长期天然气资产（北澳大利亚、巴布亚新几内亚、西澳气田、昆士兰资产和库珀盆地五大核心产区）；2018年8月22日，Santos宣布以21.5亿美元外加Bedout盆地相关的或有支付的价格收购Quadrant100%股权。本次收购完成后，Santos产量将增加1900万桶油当量（+32%），2P储量增加2.2亿桶油当量（+26%），另外，Quadrant核心资产组合与Santos重合度很高，预计每年可带来3000-5000万美元的协同效益；2018年11月9日，公司发布重大资产购买预案，宣布计划以1500万美元现金对价购买东芝美国LNG公司100%股权，同时东芝能源系统与解决方案公司计划向新奥股份支付8.21亿美元，作为前者与东芝美国LNG公司签署相关合同权利与义务的合同承继对价，通过本次交易公司将获得长期天然气液化能力，加强对海外天然气上游的资源掌握，产业链布局进一步完善。
        催化气化和加氢气化技术工业化在即
        我国具有"多煤、贫油、少气"的资源禀赋特征，在天然气消费快速增长的大背景下，气源开拓成为当务之急。集团下属的新奥能源研究院一直致力于煤制气相关技术研究，其中代表性技术催化气化和加氢气化工业化在即。公司达拉特旗20万吨稳定轻烃项目主装置已经成功试车，其中联产2亿方/年的LNG和4.4万吨LPG装置就应用了公司自主研发的催化气化和加氢气化技术，一旦完成工业化示范，将为行业带来技术变革，同时将通过技术输出等方式为公司带来新的利润增长点。
        投资建议
        公司致力于清洁能源中上游核心竞争力打造，以现有产业为基础，依托技术创新，以及下游天然气市场优势，为客户提供天然气产品和煤基清洁能源整体解决方案。看好公司在中国天然气行业持续高景气这一大背景下的长期发展。预计公司2018、2019年实现归母净利润13.39、15.76亿元，EPS分别为1.09、1.28元，对应PE  9.2X、7.8X，维持"买入"评级。