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        澳洲布局再落一子，Santos  收购  Quadrant  完成交割。Quadrant  是澳大利亚领先的石油天然气公司，拥有  52000  平方公里的油气勘探和生产区块，是澳大利亚国内天然气市场最大的单一贡献者。而  Santos  的战略是基于现有基础设施建立并增加核心资产，最终成为澳大利亚的领先天然气供应商。此次收购和  Santos  增长战略相一致。Santos  认为交易提升了公司的运营表现并创造净现金流，预计年底资金借贷比率将达到  33%左右。同时，Santos  预计  2018  年自由现金流盈亏平衡，油价将下降到约  32  美元/桶。通过这次收购，Santos  还获得了勘探开发  Bedout  盆地的主导地位，推动西澳和北澳地区油气勘探开发业务的增长。
        优化全球业务布局，LNG  领域有望跨越式发展。11  月初，公司公布拟收购美国东芝  LNG  业务，承接  TAL  与美国自由港相关的  3  号线每年约  220  万吨的天然气液化服务合同。若交易完成，公司境外子公司将获得  8.06  亿美元的现金交易差价，大幅增加现金储备。TAL  液化服务商业化运营开始后20  年，公司需每年支付天然气管道使用和液化服务相关费用，经公司估算，各项费用合计每年约  3.5  亿美元至  4.0  亿美元。公司以轻资产模式获取长期的天然气液化能力，通过锁定海外液化服务合同进而布局海外  LNG  业务，有助于增强盈利能力，同时有利于提高公司的天然气上游业务规模、优化整体业务布局。
        产能扩张，公司未来业绩可期。子公司新能能源  20  万吨/年稳定轻烃项目主装置已于  2018  年  6  月底进入试生产阶段，项目达产后将进一步提升公司甲醇产能。该项目同时每年联产  2  亿方天然气，并进一步加工成  LNG。随着相关产能的不断释放，公司市场份额或将不断提升，为公司未来业绩提供保障。
        风险因素：LNG  价格波动；液化项目商业化延误；市场竞争加剧；贸易壁垒致关税增加；运营风险。
        维持“买入”评级。我们维持  2018/2019/2020  年  EPS  预测为  1.10/1.23/1.36元/股，维持目标价  18  元（对应  2018  年  16  倍  PE），维持“买入”评级。