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        主营业务景气度高，公司营收稳定增长。公司  2018  年  Q3  单季度实现营业收入  31.52  亿元，同比上涨  31.42%；实现归母净利润  3.29  亿元，同比上涨  18.12%。第三季度，公司主营产品销售收入同比均有所上升，其中煤炭、甲醇、农药原药、农药制剂销售收入较上年同期分别上升  65.45%、57.97%、44.56%、48.12%。价格方面，Q3  公司自产甲醇、贸易甲醇、二甲醚、农药原药、农药制剂、兽药原药分别上升  22.61%、21.78%、25.03%、10.02%、46.76%、296.33%，仅兽药制剂小幅下降  4.69%。此外，公司重要联营公司  Santos  和新能滕州的经营业绩较上年同期大幅提升，报告期内公司投资收益较上年同期增加  6.67  亿元。
        子公司  Santos  表现强劲，大幅提升公司盈利。子公司  Santos  前三季度产量增长  6%，至  1500  万桶油当量；实现销售收入  26.53  亿美元，同比增长18%，其中  Q3  销售收入  9.73  亿美元，同比增长  10%，包括季度液化天然气收入达  4.05  亿美元，创造纪录。报告期内，Santos  产销两旺，显示出良好的增长态势，预计未来能为公司持续提供盈利。
        扩大布局+提升产能，公司未来业绩可期。Santos  达成收购其资产运营方Quadrant  100%股权的约束协议，预计收购完成后将拓展  Santos  的业务布局，并有望带来每年  4000-5000  万美元的协同效益。公司子公司新能能源20  万吨/年稳定轻烃项目主装置已于  2018  年  6  月底进入试生产阶段，项目达产后将进一步提升公司甲醇产能；上述  20  万吨轻烃项目同时每年联产  2亿方天然气，并进一步加工成  LNG，投产后预计公司合计  LNG  年产能将达到  24  万吨/年；随着相关产能的不断释放，公司市场份额或将不断提升，为公司未来业绩提供保障。
        风险因素：1）国际油价大跌；2）公司主要产品价格下降。
        盈利预测及估值：考虑到公司各主营业务均经营向好，且子公司  Santos  盈利状况良好，随着新增产能的不断释放，公司业绩或将进一步提升，我们长期看好公司观点不变。维持  2018/2019/2020  的  EPS  预测为  1.10/1.23/1.36元/股，维持目标价  18  元，维持“买入”评级。