归母净利润增长主要是因为投资收益同比大幅增长，另外公司能源工程和农药业务量同比增长，甲醇、LNG  价格同比均有不同幅度上涨。
        甲醇价格上涨，盈利提升。前三季度自产甲醇价格同比增长18.3%，带动公司收入增长。第三季度公司实现投资收益1.94  亿元，同比大幅增加1.49  亿元，主要是因为Santos  业绩同比大幅提升。此外，受汇率变动的影响，第三季度公司财务费用为2.33  亿元，同比增长83.5%，拖累了公司业绩。
        Santos  贡献投资收益大幅增长。Santos  发布第三季度经营活动报告，油气产量为1500  万桶油当量，环比增长6%；实现销售收入为9.73  亿美元，环比增长10%。9  月份Santos  出售非核心亚洲资产获得现金1.44  亿美元，提升了Santos  的业绩。根据公司测算，第三季度公司按照权益法确认Santos的投资收益为1.67  亿元。
        甲醇业务量增加。2018  前三季度公司自产精甲醇产量和销量分别为67.27  和66.78  万吨，同比分别增长15.98%和15.04%；煤炭生产量和销售量分别为487.47  和489.54  万吨，同比分别下降3.40%和3.48%。
        稳定轻烃项目稳步推进。公司控股子公司新能能源在建的20  万吨稳定轻烃项目主装置甲醇装置已于2018  年6  月底进入试生产阶段并产出合规甲醇产品。LNG  装置目前正处于调试阶段，项目达产并满产后将联产2  亿方天然气并进一步加工成LNG，公司合计LNG  年产能将达到24  万吨。
        剥离农兽药业务，进一步聚焦于天然气产业。10  月11  日公司发布公告，拟以7.5-8  亿元交易价格出售子公司威远生化100%、威远动物100%、新威远100%股权，并就该事项与利民股份、欣荣投资签订《股权转让框架协议》。该转让事项完成后有助于公司进一步聚焦于天然气产业。
        盈利预测与投资建议。我们预计公司2018~2020  年EPS  分别为1.03、1.36、1.59  元，参考可比公司估值水平，给予其2018  年14-17  倍PE，对应合理价值区间14.42-17.51  元，维持“优于大市”评级。
        风险提示：主要产品价格大幅波动；投产项目业绩不及预期等。