农林牧渔II（申万）指数上升至3294.55，相比上周上涨11.87%，跑赢沪深300指数9.41个百分点。从子板块来看，本周饲料涨幅最大(+14.31%)，动保涨幅最小(+5.40%)。从估值来看，种植业、动保、水产PE/PB低于平均值（一年），畜禽养殖、饲料PE/PB高于平均值（一年）。    
        存栏降低，收储拉动，猪价持续大幅上涨，创历史记录      
        单周单日生猪价格涨幅均创历史新高，猪价开始快速上涨。刚刚过去的一周我国生猪价格从12.24元/kg上涨至15.11元/kg，单周累计涨幅接近3元/kg,其中单9号一天全国生猪均价便上涨0.84元/kg,全国生猪均价单周涨幅和单日涨幅均创下历史记录。    
        我们认为生猪价格的快速上涨主要受益于生猪存栏大幅减少和收储拉动。具体而言，2018年全年持续低迷的猪价和非洲猪瘟干扰下，行业补栏积极性处于历史最低水平，而2018年一季度与二季度因为持续低迷猪价淘汰的产能对应9个月之后的出栏，即会减少2019年一季度出栏量；而非洲猪瘟爆发之后在10月左右就已经出现了仔猪无害化处理的现象，这将影响后续4-5个月之后的出栏量，同样会减少2019年一季度出栏量；最后年前集中抛售的大量80-90kg急淘猪，也将影响未来1-2个月之后的出栏量，同样会作用于2019年一季度。因此综合来看，2019年一季度的生猪存栏将显著降低。同时国家启动体量20万吨的收储计划，约占当前可销售生猪（100kg以上）的4.4%，将显著拉动生猪价格。    
        投资建议：随着非洲猪瘟疫情的加速发展，周期反转已经确立。但我们对于企业经营的难度尚有担忧，首先防范非洲猪瘟需要很强的管理能力，也需要一定的过去经验的积累，其次猪价不好的时候对企业资金要求也较高。我们继续推荐历史上多次证明过自身管理卓越和拥有足够资金储备的一线龙头公司封闭式工业化养猪龙头、温氏股份和新希望。    
        风险提示：突发大规模不可控疫病，重大食品安全事件，宏观经济系统性风险，极端气候灾害导致农作物大规模减产推升粮价，上市公司感染非洲猪瘟。