USDA预测美国玉米季度平均价格为3.35-3.75  美元/蒲式耳，价格中枢较2  月预测下降5  美分/蒲式耳。全球方面，18/19  年度全球玉米预期产量调增155  万吨至11.01亿吨，预期国内消费量调增315  万吨至11.31  亿吨，预期期末库存最终调减125万吨至3.09  亿吨，带动库存消费比小幅下降0.19  个百分点至27.21%（剔除中国为12.15%，较上期预测上升0.20%）。
        大豆：本月美国18/19  年度大豆预期压榨用量调增1000  万蒲式耳至21  亿蒲式耳，带动预期期末库存最终调减1000  万蒲式耳至9  亿蒲式耳。18/19  年度美国大豆季度价格预测为8.1-9.1  美元/蒲式耳，较2  月预测无变化。全球方面，本月预测18/19  年度全球大豆预期期初库存调增47  万吨至9856  万吨；受巴西和巴拉圭等国减产影响，预期产量调减91  万吨至3.60  亿吨。消费方面，预期国内总消费量和出口量分别为3.48  亿吨、1.54  亿吨，较上月预测均有不同程度下调。主要受预期期初库存调增和总消费量调减影响，预期期末库存最终小幅调增45  万吨至1.07  亿吨，库存消费比相应小幅回调0.21  个百分点至30.75%。
        棉花：本月美国18/19  年度棉花供需平衡表较上月预测无变化；USDA预计18/19年度美国生产者棉花价格为69-71  美分/磅，价格中枢较2  月预测下降2  美分/磅。全球方面，棉花预期总供给量调增和总消费量调减，共同带动预期期末库存调增59  万包至7609  万包，带动预期期末库存消费比上升0.50  个百分点至61.57%。
        小麦：本月美国18/19  年度小麦预期进口量调增500  万蒲式耳，预期国内消费量和出口量分别调减500/3500  万蒲式耳，共同带动期末库存调增4500  万蒲式耳至10.55  亿蒲式耳。18/19  年度小麦季度价格预测为5.10-5.20  美元/蒲式耳，价格范围收窄但中枢较2  月预测无变化。全球方面，本月预测全球小麦预期产量调减175  万吨至7.33  亿吨，预期国内总消费量调减514  万吨至7.42  亿吨，预期期末库存最终调增300  万吨至2.71  亿吨，带动预期期末库存消费比上升0.65  个百分点至36.46%（剔除中国为21.15%，较上期预测上升0.66%）。
        我们认为：1）国际玉米库存消费比（剔除中国）继续上升，仍处于近年低位，我们维持价格走势中性偏多的判断；国内方面，短期震荡走跌，中长期有望震荡上行；2）国际大豆库存消费比小幅回升，我们继续维持全球大豆价格未来走势中性判断；3）全球棉花库存消费比回升态势明显，但仍处于近年来较低水平，我们维持全球棉花价格走势中性偏多的判断；4）国际小麦库存消费比（剔除中国）继续小幅回升，仍然处于历年低位，我们维持价格走势中性偏多的判断。
        风险提示：因自然灾害等原因导致后续USDA  预测发生较大变化。