无论从年报还是一季报角度看，我们认为农业板块中禽养殖的利润同比增速都将遥遥领先。而从预期角度看，生猪养殖正处猪价拐点的确认期，未来行业景气度上行确定性在不断增强。饲料、疫苗等配套产业在非洲猪瘟疫情下面临较大经营压力，个股业绩表现预计将有所分化。
        畜养殖：短期猪价或维持震荡格局，中长期上涨趋势已成定局。当前非洲猪瘟疫情仍然处于扩散阶段，我们预计短期仍存在区域性的生猪抛售现象，压制猪价短期表现。中长期而言，行业产能去化幅度较大，行业供给的大幅缩减将推动猪价进入趋势性的上升通道，按照疫情在2018  年10~11  月开始多地区扩散以及商品猪5  个月左右的生长周期，我们判断今年4  月份可能出现商品猪的明显短缺，届时猪价或将实现快涨走势。
        禽养殖：基本面良好，高景气有望继续维持。供给方面，15  年以来祖代引种更新量长期处于低位水平，加上生产效率指标显著下滑，白羽鸡产能相较前几年有明显下降。需求方面，非洲猪瘟导致猪肉短缺有望刺激鸡肉的替代需求。进口方面，我们认为对巴西的双反落地将抬升进口成本，有益国内鸡价的维持。总体来看，白羽鸡产业链供需基本面良好，行业景气有望继续维持。此外由于18  年上半年盈利基数较低，19  年同期利润有望实现大幅增长，建议重点关注圣农发展。
        饲料：不同品类饲料继续分化演绎，建议关注优质个股。猪料方面，非洲猪瘟疫情扩散导致产能持续去化，销量持续承压。禽料方面，存栏量有望恢复上升态势，销量或将保持高增。水产料方面，水产养殖行情低迷或导致销量承压。个股方面，我们建议投资者重点关注具有持续高成长性的海大集团、业务变革逐步起效的新希望。
        疫苗：禽苗或受益行业高度景气，猪苗将受非洲猪瘟负面影响。猪苗方面，非洲猪瘟疫情或导致生猪供给短缺，和养殖量高度相关的政府招采苗，预计销售压力将显著增大，而和猪价相关性更高的市场苗方面相对较好。禽苗方面，我们认为19  年禽养殖整体有望保持较高景气度，禽苗销售将显著优于猪苗，建议关注禽苗业务占比高的瑞普生物、普莱柯等企业。
        种子：行业已触底，静待景气回升。我们判断稻种库存出清进入后期，建议关注隆平高科等龙头种企的复苏。玉米方面，经过16、17  两年的连续调减后，玉米库存水平已有明显下降，我们预计2018/2019  种植季玉米种植面积或有小幅回升，带动玉米种子市场回暖。建议关注登海种业在新销售季的回暖态势。
        风险提示。农产品价格大幅下滑；自然灾害。