A  股的大幅上涨既得益于流动性改善，也得益于风险偏好的提升。前者体现为全球央行政策收缩进程的暂停，后者体现为中美贸易磋商取得重大进展的可能性大幅提升。对于A  股而言，风险偏好的提振还源自政策底确认后，市场对基本面的展望不再像去年下半年那样悲观。并且，2  月22  日中央政治局集体学习重新定位金融在中国经济中的角色，也是近期股市持续上涨的一剂强心针。
        2、展望后市，无论从资本市场外资占比等指标的国际对比来推算外资流入空间，还是从纳入MSCI  等国际主流指数来估算外资流入规模，统一指向的结论是：外资流入仍是长期趋势。单考虑纳入指数的影响，MSCI  与富时罗素指数预计将为A  股市场带来接近1000  亿美元的外资流入，BBGA  预计将为债市带来超过500  亿美元的外资流入（若WGBI  成功纳入将额外带来超过千亿美元外资流入），从国际经验来看，纳入指数的短期影响均偏正面。
        策略组。
        1、春节以来高涨幅热门主题主要分布为TMT，主要特征是具备产业确定性和事件催化。随着市场行情的演绎，目前A  股已经演变成典型的资金驱动和自我强化的逻辑，继续维持对硬科技类（集成电路、人工智能、生物医药、航空航天、新能源汽车等）、创投类以及高转送等主题强势的判断，另外前期强势的特高压、轨交等主题或存在轮动机会。
        2、我们在前期报告中反复提出，随着市场行情的演绎，一方面目前A  股已经演变成典型的资金驱动和自我强化的逻辑，在没有外部干预的情况下将形成正反馈，而这个过程正在进行中，另一方面，从主题的角度来看，由于当前处于主题对催化敏感的阶段，并且从历史主题大行情的经验来看，短期主题行情的路径往往是：第一阶段高产业确定性的主题具备超额收益，第二阶段是具备较高产业确定性+事件催化，第三阶段是事件催化因素权重更大，当前处于第二阶段并且短期有可能往第三阶段演变。