▍韩华发起PERC专利诉讼，专利稳定性不确定。3月6日，据北极星太阳能光伏网等多家媒体报道，韩华Q  CELLS在德国、美国向中国隆基股份、晶科能源和挪威REC就光伏电池PERC专利发起侵权诉讼。PERC作为电池组件的趋势性技术，其原理相关专利早已过期，此次韩华诉讼内容主要在于PERC技术工艺专利。据了解，韩华使用的专利是通过从其他研究机构经多次转移购买所得，只拥有部分专利权的与其他公司共有的专利。该专利族已经在欧洲等地被其他人发起专利无效，专利权稳定性尚不确定。
        ▍技术工艺不一致，专利保护范围存疑。从技术上看，在PERC电池制备中，韩华专利采用的是ALD技术制备氧化铝背钝化层，而隆基等企业目前采用的PECVD技术，与涉案专利技术并不一致。从技术独创性而言，专利保护适用范围存疑。
        ▍韩华于美国扩产，诉讼案或意在影响客户短期采购态度。2018年，美国光伏新增装机约11.4GW，德国新增装机约3GW；中国企业组件直接出口美国规模仅约100MW，直接出口德国规模低于400MW，国内企业主要通过在海外设厂间接出口。韩华Q  CELLS作为海外光伏龙头企业，整体产能规模居前。截至2018Q3，韩华光伏电池片产能达4.5GW，组件产能达8.4GW，2018年组件出货量在5.6GW左右；此外，2019Q1韩华将于美国再新增1.7GW组件产能。此次韩华集中将矛头瞄准直接面向终端市场销售的组件厂商，我们认为，不排除是针对欧美市场的“销售策略”：由于证明专利无效性需一段时间，在未明确专利无效前，短期内或对美国、德国客户采购不同厂商组件产品态度稍有影响。
        ▍风险因素：光伏政策落地低于预期，成本下降低于预期，海外市场增长低于预期。
        ▍投资策略。海外市场快速增长带动光伏维持高度景气，充满争议性的PERC专利诉讼不足以对企业总体经营产生实质性影响。持续看好光伏各环节龙头的加速成长机遇，重点推荐隆基股份、通威股份、正泰电器、金辰股份，以及阳光电源、捷佳伟创，建议关注中环股份。