今年的政府报告中将GDP  增长目标设为6-6.5%的区间，给政策留出一定裕度空间。十八大提出，2020  年国内生产总值和城乡居民人均收入比2010  年翻一番的战略目标，这意味着未来两年需保持6.2%的年均复合增长率。我们认为增长区间更加符合目前经济发展所处阶段，有助于“稳地价稳房价稳预期”，为未来因城施策的提供了政策依据。
        宽：继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。对于货币政策，今年政府报告将去年“货币政策保持稳健中性”改为“稳健的货币政策要松紧适度。”删除了“中性”字眼，增加了“松紧适度”，也意味着货币政策或将更加积极。从房地产行业流动性层面来看改善已经兑现，对于行业的支撑体现在消费端房贷利率下行和放款速度加快以及房企融资体量上升和成本有所下行两方面。
        降：降税减负促活力。政府降税减负有助于进一步减轻企业负担、激发市场活力，对于居民的可支配收入的增长有积极作用。目前居民杠杆的高低和可持续性是市场的焦点，随着房贷利率的回落和人均可支配收入的增长，作为分子端负债压力在减少，分母端的收入则在稳定增长，我们认为未来杠杆将伴随着经济的发展而逐渐消化，稳杠杆效果将逐渐显现。
        细：聚焦因城施策。在房地产政策细化层面，政策表述上从“落实地方主体责任”改为“落实城市主体责任”更加聚焦城市。我们认为在基本面继续探底的大方向下，因城施策的政策边际继续宽松是大概率事件，这从去年12  月至今多地在落户、“三限”（限购、限售、限价）、房贷利率等方面的放松中已得到印证。
        慢：房地产税稳步推进。对于市场关注的房地产税，今年政府报告提出“健全地方税体系，稳步推进房地产税立法。”，与去年基本保持一致。目前我国房地产税立法仍在推进，具体方案仍未披露。但是我们认为对于房地产市场一定是倾向于平稳而不是打击。
        投资建议：我们认为地产依然具备配置价值，尤其是二线地产商因融资环境趋于改善、估值处于相对低位而具备更大的市场弹性。建议优选：1、具备成长弹性（阳光城、荣盛发展）；2、低估值且布局一二线城市品种（金地集团等）；3、具备ROE  突破能力（招商蛇口、万科、保利、华侨城）；4、享受存量价值红利（光大嘉宝、中粮地产），以及物业服务板块等。