整体来看，对房地产没有额外的附加表述，依然是将房地产融入经济改革当中。除了房地产税继续保持了  2018  年两会提法不变之外，其他与房地产相关的表述并不是直接针对房地产，均是放在了整个经济发展的框架之下，不做刻意的打压或者扶持。同时，与  2018  年的政府工作报告进行对比，有变化的主要是从稳健中性的货币政策改为了松紧适度，同时增加了减税的政策。  
        减税对地产理论弹性巨大，实际表现因地价变动较大而显得有限。从理论上，以货值的  1/3  作为土地款抵扣项测算，1  个百分点的增值税下降对应  0.42  个百分点净利润率的提升，单纯从利润率提升来看规模并不大，但考虑到地产行业净利润率普遍分布在  6~12%区间，也即同样的收入额可以额外带来  3.5~7.0  个百分点的利润增速弹性。考虑到  2018  年  5  月将增值税从  11%下调至  10%，但从地产企业的利润变化来看，受到了地价成本上升的影响而使减税显得贡献有限，因此我们认为减税的利好程度依然取决于地方政府对地价的把控。
        缩量市场下的结构性牛市，在宽信用环境之下被放大，继续推荐低估值公司。在当前市场，尽管有确定性的市场差异表现，相对更好的一二线城市和相对更差的三四线城市，但从股价表现来看并没有呈现出太多差异，仅仅是在全国布局和区域布局之间更多的选择了区域布局。我们推荐低估值公司，导致当前被低估的原因在于过去市场不认可的市场布局和杠杆率水平，存在修复的空间。推荐金地集团、蓝光发展、中南建设、华夏幸福、荣盛发展、阳光城、招商蛇口、万科  A等公司。