其中一线环比增37%，同比增97%；二线环比升6%，同比升24%；三线同比增56%，环比升33%。2  月1  至28  日30城累计同比降3%，跌幅持续收窄。我们预计一二线成交回暖将持续。
        三大兑现期来临，地产逻辑有望不断提升：
        第一，宏观数据兑现期，预计短期仍为下行趋势。TOP100  房企1-2  月销售数据表明当前销售压力仍存，我们认为全国市场销售数据不容乐观，短期仍为下行趋势。1-2  月宏观数据将在3  月公布，我们认为宏观经济存在下行压力的背景下，稳定经济和地产的预期将逐步提升。
        第二，年报和1  季报兑现期。我们预计板块蓝筹整体表现依旧稳中有升。我们在2  月18  日发布的《继续看好地产蓝筹，关注三大边际改善》中提到，财报季逐步来临，房企有三大改善值得关注，包括：1）2018  年报表有望修复，净负债率有所改善，经营性现金流有所提升；2）融资成本趋降；3）业绩锁定性增强，潜在分红能力增强。我们认为以上优势有望提升板块蓝筹超额收益能力。
        第三，政策兑现期。1）因城施策进入兑现期，宽松大过收紧。实际上，从去年12  月至今，已经陆续有城市放宽地产调控政策，调整方向涵盖限售、限购、社保、限价、房贷、落户、摇号等。按照目前地产销售下行趋势，我们合理推测因城施策将继续执行。
        2）区域发展、城镇化推进力度不减，长三角一体化渐行渐近。上海已明确表态将全力实施长江三角洲区域一体化发展国家战略，合力推进长三角一体化发展示范区建设，积极推动并认真落实长三角一体化发展规划纲要，发挥龙头带动作用。我们认为长三角一体化主题有望不断升温。
        3）融资政策利好明显：开启分拆模式，利好房地产板块。2018  年以来已有5家房企旗下的物业公司赴香港上市。我们认为，未来各房地产企业长期沉淀于报表中未能体现价值的商业、物流地产、物业等隐性资产有望逐步分拆上市变现。一旦完成分拆，企业净资产水平和资产负债有望直接改善，利好后期债券和银行融资。我们认为，分拆上市打开了房地产公司的市值空间，利好整个房地产板块。
        投资建议：“优于大市”评级。我们继续看好万科A、保利地产、新城控股，招商蛇口、华夏幸福、中南建设、光大嘉宝。区域主题看好长三角一体化（上实发展等）。
        风险提示：基本面下行超预期。