对此，我们点评如下：▍2月单月销量1,077辆，同比-52.2%，低于市场预期。公司2019年2月客车销量1,077辆，同比-52.2%，低于市场预期；其中新能源客车销售受补贴新政未公布及1月销量透支的影响，预计2月销量不及百台。分车型结构来看，公司大型客车销售396辆，同比-61.1%；中型客车销售325辆，同比-55.5%；轻型客车销售356辆，同比-29.5%。公司2月客车销量低于市场预期，一定程度上受2月春节假期的影响，但是从1-2月的合计数据来看，同比-2.8%，还是略低于市场预期。目前补贴政策还未公布，对下游需求及供给端排产有一定影响，预计3月份公司新能源客车产销还将处于低景气阶段。
        ▍长期受益行业出清，新能源份额有望提升。随着补贴的加速推出，国内新能源客车行业的发展将由政策驱动转向市场驱动。补贴退坡将加快行业低端低效产能出清，行业集中度有望进一步提升，公司作为客车行业龙头企业，核心竞争优势明显，有望受益于补贴退坡带来的行业格局优化。根据第一商用车网数据，2018年公司新能源客车销量达到24,621辆，市占率居于行业首位，达到27.0%，明显领先第二名比亚迪（占比13.7%）以及其他同行竞争对手，中长期来看，预计未来市场份额有望进一步提高。
        ▍新能源汽车进军拉美市场，海外成长空间可期。公司积极开拓海外市场，全面的销售、服务和备件网络已经覆盖全球六大洲，新能源客车已打入法国、英国等高端市场，凭借着足够成熟稳定的技术、条件和优势，在欧洲主流市场示范运行，成为全球客车的技术标杆。2018年四季度，公司将100辆纯电动客车发往智利，创海外新能源客车订单记录，该订单是公司在智利的首批新能源订单，其在智利市场的格局未来有望进一步扩大，并将逐步辐射巴西、哥伦比亚、乌拉圭等市场，有望为拉美市场打开新的局面。随着公司全球竞争力逐步提高，产品性价比优势日益凸显，海外新能源客车成长可期。
        ▍风险因素：新能源客车销售不及预期；动力电池成本下降幅度不达预期；新能源汽车政策波动等。
        ▍投资建议：维持公司2018/19/20年EPS预测分别为1.00/1.03/1.08元。公司当前股价14.05元，分别对应2018/19/20年14/14/13倍PE。短期看，公司客车销售及利润受补贴退坡及行业景气低的影响，但公司是客车行业龙头，技术和制造能力全球领先，中长期看有望受益于行业格局优化和海外出口市场拓展，维持“买入”评级。