此外，美国持续对委内瑞拉实行出口制裁，导致委内瑞拉原油出口量大幅减少，进一步放大了供给削减对国际油价攀升的影响。另一方面，第七轮中美经贸高级别磋商成功举行，特朗普宣布将推迟  3  月  1  日上调中国输美商品关税的计划，极大提振市场情绪并形成国际原油需求利好。但长期来看，仍然存在美国原油总产量大幅增加的利空因素。本周，螺纹钢价格小幅震荡回升。随着节后下游企业陆续复工，钢材需求缓慢启动，本周钢厂库存出现小幅下跌，但总量仍远高于去年高点，制约钢铁价格上行空间。短期来看，贸易摩擦缓和有助于改善基本面格局，钢铁需求或将有所反弹形成利好。但从长期来看，未来钢铁价格走势仍将依赖于钢厂厂商主动去库力度。
        流动性及利率方面，近期资金面出现较大波动，shibor  隔夜拆借利率一度由1.85%上行至  2.70%。尽管  PMI  疲弱下利率中枢一度回落，在资金成本抬升的情况下，利率中枢整体仍在上抬，国开活跃券突破  3.7%关口。上周汇率继续延续升值趋势，汇率下落至  6.7  以下水平，对货币政策牵制进一步放松。近期地方债发行放量对资金需求放大，同时股市火爆下交易所融出意愿降低，且不排除出现货基搬家的情况，均导致资金面短期紧张。从新一期的央行货币政策执行报告和近期数据情况看，尽管央行仍将维持相对宽松的货币环境，但社融放量且贷款加权利率已经出现下行，央行进一步放松货币政策的动力亦不强，预期过满给债市带来回调压力，在短期内缺乏新的基本面刺激的情况下，仍不排除利率中枢出现上行的可能性，注意关注本轮债牛尾部行情可能带来的风险。
        策略：反弹末期，关注补涨和两会主题  
        A  股市场仍如我们预期的在延续春季反弹，但表现超预期强势，尤其是大幅放量突破年线等压力位，主要仍是受政策推动，但我们认为目前的上涨仍是属于春季反弹，已经进入后半段。短期来看，央行继续强调金融供给侧改革和加大小微企业信贷投放、证监会正式发布科创板主要制度规则、MSCI  提升  A  股纳入权重等内外因素将继续提升  A  股市场风险偏好；但短期银行间流动性难进一步宽松、配资和概念炒作监管表态仍偏严、PMI  等显示短期经济压力仍在、两会开幕政策预期逐步兑现以及情绪指标进入高位等显示反弹已进入末期。建议短期以冲高逐步减仓和换仓为主，关注补涨的优质个股和两会主题。
        海外研究  
        海外动态：新兴市场资金流向改善，市场逐步回暖  
        本周，经济方面，美国  2018  年四季度  GDP  年化上升  2.6%，虽然较前值明显回落但放缓速度低于预期，全年增速  2.9%为  2015  年以来最好。分项来看，企业支出和私人消费拉动是主要增长支撑因素，政府支出贡献率减弱，而净出口仍然是主要的拖累项。二月美国和英国制造业  PMI  进一步回落，美制造业  PMI  创2016  年  11  月以来最低。物价方面，美通胀压力有所减弱，12  月核心  PCE  物价指数符合预期且与前值持平，日本与欧元区  2  月通胀则同比小幅回升。美股方面，本周美股先跌后涨，前期受美朝领导人会面未达成协议、地缘政治风险增加影响承压，后期四季度  GDP  好于预期、美联储主席鲍威尔鸽派国会证词及中美贸易磋商积极进展等因素对市场和投资者情绪产生提振。全球资产方面本周美债利率小幅走高，油价下跌，资金回流美股。此外，2019  年主要经济体货币政策放松及加息预期大幅降温，推动环球市场流动性压力减少，进而推动新兴市场资金流向改善，新兴市场投资者信心及风险偏好的持续回升值得关注。
        行业动态  
        食品饮料：调味品表现稳健，乳品业绩分化加大  
        上周  2018  年业绩预告密集发布，从已发布的业绩预告来看，调味品方面，中炬高新及千禾味业营业收入及净利润均提升明显，调味品行业收入增长较为稳健。乳品方面，2018  年企业业绩分化进一步加大，龙头企业市占率提升。我们认为乳制品行业收入