2019  年一季度预计实现归母净利润1.14-1.26  亿元，同比增长51%-67%。
        内生外延助力公司业绩快速增长。内生方面，随着MLCC  市场需求大幅增长，2018  年公司MLCC  相关业务产销再创新高，产销量同比均大幅增长。公司蜂窝陶瓷项目销售收入和净利润较2017  年均有不同程度的增长，实现收入1.7  亿元，净利润8836  万元，超额完成业绩承诺。外延方面，2018  年5  月底公司完成了对深圳爱尔创剩余75%股权的收购，爱尔创成为全资子公司。2018  年爱尔创实现销售收入3.8  亿元，净利润8854  万元，超额完成了业绩承诺，其中2018  年归属上市公司净利润7510  万元。
        公司电子材料系列、催化材料系列、生物医疗系列等业务齐步走，发展前景广阔。公司MLCC  粉体产能已经达到1  万吨/年以上，一方面满足国外客户在汽车电子等高端领域增长的需求，同时满足中国大陆、中国台湾客户因行业产能转移带来的增长需求。氧化锆粉体方面，公司目前已成为市场绝大多数智能可穿戴产品陶瓷粉料的主供应商，氧化锆陶瓷材料正快速进入消费电子供应链，具有极大的发展潜力和爆发力。催化材料板块，2018  年蜂窝陶瓷项目东营工厂一期建设完成并投产，东营工厂产品主要应对国六标准的汽油机和柴油机，以薄壁化产品为主，打破了国外对该技术的垄断，我们认为随着蜂窝陶瓷逐渐进入国六车型，催化剂材料有望快速增长。生物医疗材料板块，深圳爱尔创主营义齿用氧化锆瓷块、数字口腔、光通信陶瓷等业务，公司生产的氧化锆修复材料占国内市场份额约35%，占全球市场份额约10%，我们认为随着人口老龄化程度的加深以及居民口腔健康意识的提高，齿科材料行业将拥有广阔的发展空间。
        盈利预测与投资评级。我们预计2019-2021  年公司EPS  分别为0.83、0.98、1.11  元。参考同行业可比公司估值，我们认为合理估值区间为2019  年35-40倍PE，对应合理价值区间为29.05-33.2  元，给予优于大市评级。
        风险提示：下游需求不及预期；催化系列产品的销量不及预期。