受益公司主业高增长，子公司爱尔创、王子制陶并表，我们维持公司2019-21  年EPS  为0.97/1.17/1.39  元，参考可比公司，维持目标价28  元，对应19  年29.00  倍PE  估值，维持“增持”评级。
        全年业绩翻倍增长：公司2018  年实现归母净利5.43  亿元，同比增121.81%，18Q4  实现归母净利1.48  亿元，同比增107.11%，此外公司拟每10  股转增5  股，并预计19Q1  实现归母净利1.14-1.26  亿元，同比增51%-67%，业绩符合预期。公司电子陶瓷、结构陶瓷放量，子公司王子制陶、爱尔创分别于17  年12  月，18  年6  月并表贡献业绩增长。19Q1  业绩高增主要因为电子材料、生物医药板块业务发展良好。
        高性能纳米粉体材料高速增长，主营产品协同发展：受益于得益于下游需求爆发，尤其是在电子消费领域，各种无源器件、陶瓷背板的兴起，以及日本村田产品结构调整，MLCC  供需紧张，量价齐升。公司2018  年将原有MLCC  粉体产能由5000  吨扩至10000  吨，产销量大幅增加。以氧化锆为主的结构陶瓷进入苹果供应体系并新款iwatch  小批量供货，其余主要粉体随爱尔创供货保持高增长。
        移动源催化产品市场前景广阔：全球蜂窝陶瓷市场规模约为100  亿美金，几乎被日本和美国垄断。公司完成氧化铝、蜂窝陶瓷、铈锆固溶体、分子筛在车用催化产业链的布局。2019  年国六排放标准加速推进，公司产品有望加速导入车用领域，催化板块有望保持高速增长。
        风险提示：产品开发进度不及预期，各项业务协同效应低于预期。