下游需求持续扩张，MLCC  粉量价齐升增厚业绩
        随着下游新能源汽车电气化、电子消费品智能化的不断发展，MLCC  行业需求快速增长，日韩大厂结构性调整退出造成供需失衡，叠加部分囤货炒货现象，MLCC  价格稳步提升，供不应求短期难以缓解。公司作为国内MLCC  陶瓷粉体领域龙头企业，产能已由7000  吨/年扩至10000  吨/年，后期在汽车电容和陶瓷滤波器/谐振器方面仍有扩产计划，最快将于2019  年底贡献利润，MLCC  量价齐升为内生增长提供了重要增量。
        充分受益于环保标准升级，汽车尾气催化材料市场空间广阔
        受益于国六标准和天津、河北等地“黄改绿”等环保政策的实施，市场对汽车尾气催化材料的需求进一步加大。公司抓住时机收购王子制陶拓展蜂窝陶瓷领域，收购江苏天诺切入高端分子筛领域，收购博晶科技进入铈锆固溶体领域，加快公司在汽车尾气治理方面的布局，有望提供全系列汽车尾气催化解决方案。
        爱尔创并表成新的利润增长点，纳米氧化锆产业链加速延伸
        公司不断增加纳米级氧化锆产品，积极开拓下游领域。合资成立蓝思国瓷，加快在智能穿戴及电子消费品领域的应用。于5  月底实现对爱尔创的100%控股，进入快速发展的口腔医疗市场，打通了“纳米氧化锆-陶瓷义齿”的产业链。爱尔创现已进军数字化口腔领域，在市场上具备一定的影响力。
        二、投资建议
        预计公司2018~2020  年每股收益0.89  元、1.03  元、1.27  元，对应PE  分别为20  倍、17  倍、14  倍，参考精细化工板块当前平均31  倍PE  水平，考虑MLCC  配方粉涨价有望提供业绩弹性，氧化锆、汽车尾气催化剂业务将构成主要增长点，首次覆盖，给予“推荐”评级。
        三、风险提示：
        新增产能投放不及预期；下游需求不及预期；原材料价格波动剧烈。