持续重点推荐商业价值凸显的上海机场、免税业务放量的白云机场。2）电商快递需求高增长有韧性，重点推荐申通快递、韵达股份。3）预计一季度社融数据创天量，航空出行增速有望在6-7月份抬升，首推中国国航，单位票价最高、成本最低，在时刻、枢纽、航权等稀缺核心资源卡位。
        机场首推上海机场和白云机场。核心枢纽机场作为稀缺流量入口，刚性消费需求明显。机场起降费（按照飞机吨重收费）受宏观经济影响较小，非航免税具备消费属性，且保底锁定利润。个股重点推荐上海机场（国际航线占比超50%，单客商业价值最高，本周五沪股通资金净买入1.38亿）。白云机场（单客商业价值持续增长，2020-21年利润有望现50%的向上弹性空间），关注深圳机场（产能释放+商业重新招标）。
        快递首推申通快递和韵达股份。19年1月全国快递服务企业业务量完成45.2亿件，同比增长13.5%，业务量增速同比降低源于18年春节时间不同影响。2018年韵达、申通、顺丰营收同比增长+38%/+34%/+28%，净利同比增长+67%/+37%/-5%。受益于拼多多崛起，电商系快递需求有韧性，19年快递行业业务量有望继续保持20+%的增长。推荐电商快递需求高增长有韧性，管理改善、基本面反转的申通快递；持续高增长、单票成本有竞争力的韵达股份。
        油汇助攻，重点推荐中国国航。油价、汇率两大外围风险逐步出清，需求改善预期提升航空景气度。考虑到经营租赁并表影响，占比越高航司资产负债表变动将越大，汇兑风险敞口扩大。预计一季度社融数据创天量，航空出行增速有望在6-7月份抬升，同时中国民航票价改革持续三个航季，19年票价弹性有望超预期。国航在时刻、机场枢纽、航权等稀缺核心资源卡位，坐享国内线超额收益，加之杰出的成本控制能力，业绩有超预期可能。
        风险警示：宏观经济大幅下滑拖累航空需求，人民币兑美元汇率大幅贬值，油价大幅增长。