公司发布  2018  年业绩快报，实现营业收入  78.16  亿元，同比增长  22.86%，归母净利润  9.54  亿元，同比增长  15.56%，业绩略超公司预期，但低于我们的预期。下调  2018-2020  年预测  EPS  至  1.21  /1.48/1.77  元（原为：1.26/1.55/1.89）。考虑到公司是我国军用连接器、新能源汽车连接器和通信设备连接器的龙头，未来将受益于装备费执行率提升和  5G  建设，我们给予一定溢价，2019  年倍  34  倍  PE，上调目标价至  48.84  元，维持公司增持评级。
        军品业务逐步向好，海外市场开拓顺利。公司四季度归母净利润同比增长30.99%，增长明显提升，我们预计与高毛利率军品下半年收入确认加快有关，反应军品业务逐步向好。公司归母净利润同比增长  15.56%，超出公司预期上限  0.56%，主要系国际业务高速增长带动。国际业务主要为通信业务，在  5G  建设前期，公司海外通信市场开拓顺利，为国际业务增长奠定良好基础。
        需求改善叠加产能释放，业绩高增长可期。1）公司是我国军用连接器龙头，随着军改影响逐步消除带动装备费执行率提升，军品订单有望加速放量。2）公司是通信领域“线缆与连接器物料”重要供应商，与华为、中兴、三星等公司长期紧密合作，有望充分受益于  5G  建设。3）公司新建产能有望在  2019  年充分释放，极大缓解当前生产压力，释放业绩增长潜力。需求改善叠加产能释放，我们预计  2019  年公司利润增速有望超过  20%。
        催化剂：5G  建设全面启动；新建厂房投入使用。