公司2018  年全年实现营收78.16  亿元，同比增长22.86%，从2017  年的个位数增长（8.66%）重新进入20%以上快速增长区间。增长的主要原因系国际业务实现高速增长，国内数据传输与通信设备、新能源汽车、防务等领域保持平稳快速增长，各主要业务板块均有较大的贡献。
        利润增速低于营收，或与公司产品结构有关。2018  年公司归母净利润9.54亿元，同比增长15.56%，净利润率12.20%，同比下滑0.77  个百分点，相比2018  年前三季度略提升0.13  个百分点。我们判断民品业务拓展是公司利润率下滑的重要原因，但公司净利润率仍维持在一个较高的水平，无须过度担心公司的盈利能力。
        盈利预测与投资建议。考虑到公司未来几年军民品齐发力，成长潜力巨大。我们根据2018  年的业绩快报调整对公司的盈利预测，预计公司2018-2020年的净利润9.54、11.93、15.27  亿元，对应2  月26  日收盘价PE  为35/28/22倍，维持“审慎增持”评级。
        风险提示：收入确认进度低于预期；民品市场竞争加剧、毛利下滑；新业务开拓进展不及预期。