此次业绩快报显示，2018  年公司实现归母净利润25.32  亿元，同比增长6.42%，业绩增速位于三季报预告区间内，符合预期。四季度单季实现营收86.35  亿元，同比增长21.3%，实现归母净利润9.68  亿元，同比增长3.6%，相比于三季度单季22.5%的营收增速和4.4%的净利润增速，略有下滑。
        宏观环境影响下半年的营收表现，行业基本面已现边际改善信号
        受国内外宏观大环境的扰动，2018  年下半年，公司的营收增速放缓，从上半年31%的营收增速，降至下半年的22%。但是从当前时点看，行业基本面已经出现边际改善的信号，国内市场方面，政府安防招投标数据已经开始活跃。海外方面，公司积极调整海外业务模式，扩大海外区域布局，同时，采取一国一策的策略，做本地化运营。我们认为，海外业务未来仍有较大增长空间。
        向视频物联转型升级，行业成长趋势不改
        随着大数据、物联网和AI  技术的发展渗透，安防行业的边界也在泛化。公司定位为以视频为中心的智慧物联网供应商，积极向视频物联转型升级。2018  年安博会前夕，公司正式发布“HOC  城市之心”战略。“HOC  城市之心”是以“全感知、全智能、全计算、全生态”为能力支撑的智慧城市发展引擎，实现面向城市级、行业级和民用级构建“1  个平台、2  个中心、N  类应用”（1+2+N）的新型智慧城市架构。“HOC  城市之心”战略将助力公司发力智慧城市。
        三、投资建议
        预计公司2018-2020  年，EPS  分别为0.84/1.02/1.27  元，当前股价对应PE  分别为20/17/13  倍。根据Wind，行业同类公司海康威视PE（TTM）为29  倍，公司PE（TTM）为20  倍，依然处于较低水平，首次覆盖，给予“推荐”评级。
        四、风险提示：
        1、安防行业景气度不及预期；2、HOC  城市之心推进不及预期。