这也解释了为何1  月份人民币汇率升值超过2.3%而同期美元指数仅下跌0.5%。另外值得关注的是结汇率环比止跌反弹3  个百分点成为重要支撑，此前数月结汇率由高点累计下跌12  个百分点，1  月汇率预期开始出现改善迹象，这与中美贸易谈判频传“取得进展”的消息不无关系，风险偏好的改善也反映在了全球权益资产的强势表现上。。
        3、  1  月银行代客涉外收付款顺差2807  亿元，边际改善幅度进一步扩大达到2788  亿元。经常项目1  月为顺差1237  亿元，相较去年12  月份由逆转顺改善2369  亿元，基本上来自于货物贸易项，这与此前公布的1  月份超预期出口数据相符；资本与金融项目差额实现顺差1521  亿元，本月的贡献主要来自于证券投资项，1  月以来陆股通积极的外资流入607  亿元，债券市场外资增持250  亿元。
        4、  1  月央行外汇占款余额变动为-12  亿元完全符合我们此前的判断，与我们估算的外储实际变动情况也基本相符。1  月末央行官方外汇储备余额为3.09万亿美元，当月增加152  亿美元，根据我们的测算，1  月份美元进一步走弱所带来的汇率折算贡献、叠加全球国债收益率普遍走低所导致的资产升值大致推升我国外储增加150  亿美元，实际交易导致的变动几乎为零，央行1月同样未显著干预外汇市场。
        5、  从陆股通的情况来看，1  月份外资净增持A  股规模大幅扩大至607  亿元，创下历史最高水平，2  月外资流入依旧十分积极，外资的持续涌入也引发近期A  股出现强势反弹。1  月港股通则累计净流出资金33  亿港币，北向与南向资金出现明显分化。白酒、家电、银行仍是1  月份最受外资青睐的行业，相应的行业指数表现也优于大盘。
        6、  境外机构1  月份增持人民币债券250  亿元，增持节奏有所放缓。境外机构仅小幅增持国债26  亿元、减持政金债36  亿元，整体上减持利率债10  亿元，除境外机构之外券商、保险也减持了利率债，商业银行与广义基金仍在积极增持。同业存单是境外机构1  月增持的主要券种，净增持193  亿元，再度呈现出对汇率方面的“顺周期性”。1  月末境外机构在我国国债市场中的占比微幅抬升至8.05%，在我国债券市场整体之中的境外占比稳定在2.24%。