古北水镇股权问题有望加速落地，公司对古北水镇掌控力进一步加强，中青旅景区内容填充和运营的竞争优势有望逐步体现。维持盈利预测2018-2020  年净利润为  6.5/  7.8/9.5  亿元，同比增速14%/20%/22%,对应目前动态估值  17  倍，  维持目标价26.07元，增持评级。
        中青旅获得5.2%古北水镇股权。2018  年11  月，中青旅公告称拟与嘉伟士杰（IDG  关联方）组成联合体，参与受让北京能源集团公开转让的北京古北水镇旅游有限公司  10%股权（挂牌价8.5  亿）。2019  年  2  月  26日，公司与嘉伟士杰组成的联合体成为京能集团公开转让的古北水镇  10%股权项目的最终受让方。中青旅受让北京古北水镇  5.2%股权，所需支付价格  4.39  亿  元。
        中青旅对古北水镇的掌控进一步加强。此次股权转让还需根据相关规定获得政府相关部门的审批。如本次交易顺利完成，中青旅、IDG、京能将分别持有古北水镇46.45%、43.55%、10%的控制权，中青旅和IDG  股权占比进一步提升。
        古北水镇资产优质，增长潜力依然巨大。古北水镇是由陈向宏团队原班打造的优质休闲度假旅游目的地，景区面积、客源市场、竞争环境都不逊于乌镇，成长空间巨大。截至2018  年8  月，古北水镇实现营业收入6.89亿元，实现净利润2.01  亿元，净利率达29%。2017  年乌镇净利润已达  6.72亿。
        风险提示：此次交易尚存在不确定性，经济持续放缓降低游客消费能力，天气因素影响游客增速，景区交通、酒店等配套影响接待能力等。