目前受让股权已获董事会审议通过。对此，我们点评如下。
        评论：  
        本次受让方之一的珠海嘉伟士杰主要股东为河南和谐锦豫投资，为四川双马上市公司于2017  年联合豫资控股、河南省现代服务业基金等机构共同设立的股权投资基金，背后实际控制人为  IDG  资本。由于老股东拥有优先购买权，公司和  IDG  作为老股东双方又结成联合体，受让成功的概率很大。若成功受让，上市公司合计持有古北水镇股权比例将升至  46.45%，IDG旗下合计持股比例提升至  43.55%，古北公司控股权不会发生变更。
        京能出售股权兑现投资收益的方向不变，预计后续大概率还会继续转让剩余  10%股权。此次股权最终采取按比例进行分配的方式，青旅、IDG  基本保持了原有相应的股权比例关系，但后续若剩余  10%股权继续转让仍然需要经历一次控股权是否变化的确定。对于青旅而言，自光大集团控股至今内部仍处在磨合期，12  月  20  日董事会任期届满后上市公司人员及组织架构是否调整，光大是否指派相关人员进驻上市公司并填补当前董事会席位的空缺（此前青旅已有两位董事辞职）值得观察。对于公司而言，我们一直认为古北股权如何受让对公司并无实质性影响，长期价值判断仍主要建立在公司的业务发展和战略确定上。但从市场表现来看，古北股权的结果未定对公司短期表现的压制一直存在，因此此次股权受让完成预计对公司具有阶段性的利好作用。
        而从公司的业务发展和战略方面而言，今年以来，华东、华北旅游市场表现一般，因此乌镇、古北客流均较一般。受益于人均数据的持续快速增长，两个景区的收入、利润增长相对稳健，叠加总部费用控制，业绩实现了较快增长（前三季度收入同比增长  15.79%，归母净利增长  9.06%）。但因为仍处于内部磨合期，公司发展战略目前为止并不清晰，这也是公司股价一直表现不佳的核心原因之一。我们认为可继续跟踪公司董事会换届的情况，和新一年的战略规划。
        风险提示
        自然灾害影响；地产结算、补贴额度与预期有差异等。
        盈利预测及投资评级
        2018  年以来，核心景区客流增速放缓以及景区门票降价窗口打开对估值造成压制，但公司基本面维持稳健，现阶段乌镇+古北的资产收益能力对应的安全边际较高。光大控股后上市公司整体仍处战略优化阶段，年底前董事会选举或对青旅中长期战略上安排做出调整。我们对公司业绩长期保持稳健增长的预期不变，维持  2018-2020  年  EPS    预测为0.90/1.08/1.25  元，对应  18  年动态估值仅约  15  倍，低位增配价值显著。维持“买入”评级。