分规模看，大型企业PMI线上回升，中、小型企业PMI线下持续回落。从中观数据来看，无论是代表终端需求的地产销量下滑，还是工业生产恢复的缓慢，均意味着19年经济开局偏弱、尚在寻底。
        需求
        2月新订单指数回升至50.6%，重回线上，前两月均值也高于18年12月，指向需求季节性回升。2月新出口订单指数线下回落至45.2%，外需仍在下滑。
        生产
        2月生产指数降至49.5%，跌破荣枯线，前两月均值50.2%，创13年以来同期新低，印证1-2月发电耗煤减速，指向工业生产仍在下滑。
        库存
        2月原材料库存指数降至46.3%，产成品库存指数降至46.4%。需求边际改善而生产仍在回落，令库存双双去化。
        价格
        2月购进价格指数回升至51.9%，出厂价格指数也反弹至48.5%，印证2月以来港口期货生资价格环比上涨，我们预测2月PPI环涨0.4%，同比升至0.5%。