康柏西普预计实现销售10  亿元左右，纳入医保后呈现加速放量态势
        基于公司财报以及18  年度业绩快报估算，我们预计核心产品康柏西普实现10  亿元左右的销售额，纳入医保后呈现加速放量态势。此外根据18年中报披露，康柏西普已获批wAMD、pmCNV  适应症，潜在用药市场空间最大的DME  适应症已经报产且被纳入优先评审名单，RVO  适应症正处于临床3  期，预计未来1-2  年内有望陆续获批，用药人群基数将会持续提升，为康柏西普未来销量的持续高增长提供有力支撑。
        受营销分线改革与行业政策调整影响，中药与化药业务有所承压
        2018  年受营销分线改革以及医保控费等行业政策因素影响，公司的化药与中药业务有所承压。随着营销改革完毕后，我们预计公司传统业务有望逐步企稳，基于核心产品的良好的竞争格局，我们预计未来仍将为公司贡献稳定的现金流。
        盈利预测与投资建议
        我们预计2018-2020  年公司净利润分别为6.95  亿元、9.59  亿元、12.78亿元，考虑到公司作为国内生物药标杆企业之一，核心产品康柏西普纳入医保后开始迅速放量，同时海外3  期临床开启加速国际化创新进程，未来成长空间较大，且19  年PEG  小于1，给予买入评级。
        风险提示
        康柏西普市场与适应症拓展不达预期；康柏西普海外临床3  期进度不达预期；传统业务下滑风险；其他在研产品研发进度不达预期；