公司中药、化药板块第四季度仍对公司收入增长造成拖累，但核心产品朗沐快速放量，未来持续快速增长趋势向好，利润占比将明显提升。同时，公司2018  年下半年开庭的诉讼可能对业绩造成较大影响，推测公司实际主营业务经营状况好于报表反映的业绩增速，维持公司“强烈推荐”评级。
        朗沐进入医保后开启快速放量，我们判断2018  年下半年朗沐销量增速较上半年继续加快，2019  年继续保持高增长。
        朗沐2018  年上半年实现收入4.41  亿元，同比增长46.25%，在医保谈判降价18%的情况下，依然实现了销售增长明显提速，从支数上来看，增速估计达到70%以上，同时贡献净利润1.06亿元，已经超过2017  年全年。我们认为2018  年下半年朗沐的销售增长较2018  年上半年将进一步提速，原因主要在于：
        1.  朗沐降价进入医保，让许多老年人突破了支付能力的瓶颈，新病人不断增加，并且随着临床医生用药经验的增加，越来越多医生认可了持续用药对患者视力的持续改善，人均用药的支数有一定增长；
        2.  2017  年下半年，由于进入医保后新价格开始实行的影响，朗沐实现销售额3.16  亿元，增速仅为25%，基数相对较低。
        我们测算朗沐全年实现超过10  亿元销售收入，利润贡献有望较2017  年的8924  万元成倍增长。预计2019  年，随着朗沐新病人的增长和人均用药支数的增加，有望继续保持高增速。
        公司化药、中药板块正在逐步理顺，重点仿制药产品一致性评价稳步推进，预计将保持稳定。
        公司化药、中药板块2017  年起进行了分线营销改革，并对销售费用进行了更严格的管控，业绩阶段性受到一定影响，2018  年上半年化学药增长3.69%，中成药下滑27.04%。我们认为中药、化药板块对公司下半年收入仍有较大拖累。随着2018  年分线营销改革落地，预计2019  年有望保持稳定。公司重点仿制药产品阿立哌唑已通过一致性评价，文拉法辛BE  试验已完成，莫沙必利和右佐匹克隆正在进行BE  试验，未来公司在精神科领域有望保持领先地位。
        公司与房建民、Welch  Institute  Inc诉讼案件开庭，案件涉及金额较大，推测可能对公司业绩造成较大影响。  
        根据公司2018年中报披露，房建民与Welch  Institute  Inc作为原告请求法院判令本公司向原告支付康柏西普眼用注射液2014年至2016年度提成分红款2,665.90万元、2017年的销售提成款为2162.21万元及逾期利息损失780.20万元等费用。此案已于2018年下半年开庭，目前尚在审理中，推测公司出于审慎考虑可能计提预计负债，造成较大营业外支出，对业绩造成负面影响，而公司实际主营业务经营状况可能好于报表反映的业绩增速。  
        盈利预测：我们预计公司2018-2020年归母净利润分别为6.95亿、9.42亿、12.06亿，同比分别增长8%、36%、28%，2018-2020年EPS分别为1.02元、1.40元、1.79元。对应19年PE  估值28倍，维持公司"强烈推荐"投资评级。  
        风险提示：各地医保控费强度超出预期；产品降价压力增大；产品研发进展不及预期