此外，康柏西普已获批wAMD、pmCNV  适应症，DME  适应症已经报产且被纳入优先评审名单，RVO  适应症正处于临床3  期，预计未来1-2  年内有望陆续获批，用药人群基数将会持续提升，
        国内眼科抗VEGF  药物市场空间大，康柏西普有望成长为重磅品种
        新生血管性眼底病变往往造成视力不可逆丧失，临床未满足需求大，抗VEGF  药物治疗为一线疗法。国际市场规模近百亿美元，暂不考虑贝伐珠单抗的off-label  使用，17  年渗透率已超过5%。而国内潜在用药人群过千万人，17  年渗透率仅0.7%左右，随着渗透率与年用药量的持续提升，未来市场规模有望超200  亿元。考虑到康柏西普拥有高疗效、给药频次少、患者自付费用低等核心优势，市占率也有望持续提升，且18  年5  月康柏西普在美国3  期临床正式开启，假设未来成功上市将进一步打开成长空间，未来有望成为重磅品种。
        中药与化药业务产品竞争格局好，为公司贡献稳定现金流
        公司的中成药与化药业务产品竞争格局良好，近年来保持稳定增长，然而2018  年受营销分线改革以及医保控费等因素影响，均呈现增速下滑态势。随着营销改革完毕后，公司传统业务有望逐步企稳，基于核心产品的良好的竞争格局，我们预计未来仍将为公司贡献稳定的现金流。
        盈利预测与投资建议
        我们预计2018-2020  年公司净利润分别为7.48亿元、9.60  亿元、12.78亿元，考虑到公司作为国内生物药标杆企业之一，核心产品康柏西普纳入医保后开始迅速放量，同时海外3  期临床开启加速国际化创新进程，未来成长空间较大，且19  年PEG  小于1，首次覆盖给予买入评级。
        风险提示
        康柏西普市场与适应症拓展不达预期；康柏西普海外临床3  期进度不达预期；传统业务下滑风险；其他在研产品研发进度不达预期；