2018年业绩符合预期，经营效率稳步提升。公司2018年营收同比增长23.09%，归母净利润同比增长43.65%，均位于预告增速中枢上方，符合我们此前预期。公司18Q4营收和归母净利润增速分别为22.8%、38.3%，继续维持快速增长趋势。报告期内公司经营效率稳步提升，费用率改善带动净利润率同步提升，因此净利润增速高于营收增速。    
        国内外市场均保持良好增长。我们判断2018年公司业绩的高增长主要来自国内市场的贡献，预计报告期内公司国内市场业绩同比增速约为25%-30%；海外市场在本地化程度提升后增长提速，预计2018年增速约为15%-20%。    
        三大业务持续稳健增长。我们预计2018年全年公司监护、彩超、IVD三大主营业务延续前三季度的良好发展趋势，市场份额均稳步提升。监护业务在除颤、呼吸等高增长产品的带动下，继续维持20%以上的增速；彩超业务持续向高端升级，受益于Resona-7等高端产品的持续放量，增速预计可达到25%；IVD业务中血球产品保持稳定增长，同时化学发光产品高速增长带动IVD业务实现20%以上增速。公司主要产品在国内市场的市占率均处于国产品牌前列，且增速均快于行业平均水平，未来在进口替代推动下，公司在国产医疗器械市场快速发展的进程中最为获益，各类产品的市场份额均有望不断提升。    
        维持"强烈推荐-A"评级。公司是我国医疗器械行业的绝对龙头，在产品研发、市场营销、外延整合等方面均处于业内领先地位，同时产品规模化优势显著，品牌形象良好，在市场竞争中已占据优势地位。我们预计2019年-2020年公司净利润增速分别为25%、24%，EPS  3.81、4.72元，当前股价对应2019年35倍PE，维持"强烈推荐-A"评级。      
        风险提示：国际贸易摩擦加剧；产品招标价格大幅降低；新产品推广进度不及预期；研发进度不及预期。