公司  2018  年业绩略超预期，上调  2018-2020  年  EPS至0.65(+0.08)、1.00(+0.17)、1.26(+0.25)元，考虑公司智能卫浴以及新能源汽车业务较大的成长空间和增速水平，上调目标价至35元（原目标价25  元），对应2019  年35X  PE，维持增持评级。
        业绩略超预期。公司发布业绩快报，2018  年公司营收达到23.94  亿元，同比增长60.19%；归母净利润为2.04  亿元，同比增长73.92%；其中第四季度营业收入达到7.84  亿元，同比增长66%，实现归母净利润0.81  亿元，同比增长145%。业绩略超市场预期。
        期间费用增加3665  万，扣除该项因素业绩增速更加亮眼。因2017  年限制性股权激励形成的股份支付和2018  年资产重组影响，公司2018年期间费用增加3665  万元，扣除该项因素影响后归母净利润为2.4亿元，同比增长84.85%。此外公司2018  年研发投入约为  2.53  亿元，同比增长43%，占营收比重为10.55%；我们预计2019  年公司研发费用占比仍将维持10%左右，为后续发展奠定良好基础。
        少数股东权益并表进一步增厚业绩。公司于2018  年收购怡和卫浴、深圳驱动、深圳控制三家子公司少数股东权益，并从2018  年9  月开始将少数股东权益并入归母净利润。根据对应业绩承诺，2017-2020年三家子公司合计净利润CAGR  将达到46%，少数股东权益并表后对上市公司利润增厚明显。
        风险提示：新能源汽车销量不及预期,原材料价格大幅上涨