参考行业平均估值水平并基于以下因素给予一定溢价：1）智能卫浴未来较大的成长空间和公司领先的市场地位，2）少数股东权益2019  年全年并表对归母净利润的拉动；给予2019  年30X  PE，下调目标价至25  元（原目标价35.07），维持增持评级。
        业绩符合预期。2018  年前三季度公司实现营收16.1  亿元（+57%）；实现归母净利润1.23  亿元（+45%）。其中Q3  营收为5.8  亿元（+48%）；归母净利润为5741  万元（+52%），符合预期。根据预告，2018  年公司归母净利润变动区间为1.52-1.99  亿元，同比增长30%-70%。
        细分业务全面开花，新能源汽车增速喜人。2018  年公司给下游新能源车企提供全新PEU  产品，二季度以来供货车型销量快速增长，受此拉动前三季度新能源汽车产品收入同比增长435%。除此以外智能卫浴、智能焊机、变频家电、平板显示等业务同样持续快速增长。
        资产重组项目完成，少数股东权益并表将进一步增厚公司业绩。截至2018  年8  月底，怡和卫浴、深圳控制、深圳驱动三家子公司已经完成公司变更登记。根据三家子公司的业绩承诺，2017-2020  年三家子公司合计净利润CAGR  将达到46%，少数股东权益并表后对上市公司利润增厚明显。
        风险提示：新能源汽车销量不不达预期，原材料价格上涨