前三季度综合毛利率为29.90%，同比下降1.35pcts，Q3  单季毛利率为31.21%，环比二季度上涨2.2  pcts，预计系高毛利产品销售占比提升与汇兑因素影响。公司期间费用率19.47%，其中销售费用率为5.19%（同比-0.60pcts）与管理费用率为14.49%（同比0.67pcts），其中研发支出占比11.36%仍维持高位，支撑公司继续推进三大技术平台的建设与协作；  财务费用率-0.21%（同比-0.50pcts），主要系汇兑变动损益。公司经营性现金流净额为-0.90  亿元，同比减少297.77%，系公司材料采购、税费与人工成本有所增加。
        多元布局齐发力，新能源产品大幅放量。公司凭借自身优秀的研发基因，打造三大技术平台，不断完善自身多元业务布局，今年前三季度新能源汽车产品（PEU）、智能卫浴（整机、坐便盖）、智能焊机、变频家电产品以及平板显示等业务维持高速增长。其中，公司在正式定点国内新能源乘用车龙头——北汽新能源后，在2018  年完成PEU  产品升级1.1.与2.0，随着北汽新能源1-9  月累计销量达8.8  万辆，公司新能源汽车产品迎来放量。
        收购核心资产少数股东股权，子公司高增长增厚业绩。公司重大重组事项于2018  年7  月30  日获得中国证监会核准批文，并已办结核心子公司怡和卫浴34.00%股权、深圳驱动58.70%股权和深圳控制46.00%股权的过户及相关工商变更登记手续。上述标的资产分别深耕智能卫浴、新能源汽车产品、通用PLC  以及轨交控制系统等细分市场，有望于今年普遍迎来业绩兑现的高速增长期，三家子公司2018  年业绩承诺分别为7100/5500/1300万元。收购完成后，可以保证其进一步享受前期布局的投资收益与协同效益，增厚未来业绩。
        风险因素。1.新能源汽车补贴退坡加速导致销量不及预期；2.变频家电与智能家电需求走弱；3.  轨交建设推进不及预期；4.  制造业景气程度加速下行。
        盈利预测及估值。我们认为公司主营业务多元化布局、自身技术储备深厚，具有较强的抗周期能力，长期看好公司多元化平台布局优势。结合当前公司主要下游行业景气程度的波动情况，下调2018-2020  年净利润预测至1.99/2.76/3.39  亿元（原预测值为2.57/3.72/4.35  亿元），考虑公司资产重组后增发股本，调整后EPS  为0.63/0.88/1.08  元，对应PE  为30/22/18  倍，公司2019  年25  倍PE  对应目标价22.05  元，维持“增持”评级。