公司2月26日晚间发布2018年度业绩快报，实现营业收入23.94亿元（同比+60.19%），归属上市公司股东的净利润为2.04亿元（同比+73.92%）。若进一步考虑公司在上一年度内推进限制性股票激励计划以及完成重大资产重组产生的期间费用增加（3665.20万元）带来的影响，则剔除该部分费用后，公司2018年度归母净利润为2.4亿元（同比+84.85%）。
        ▍多元布局多端向好，平台筑底空间巨大。2018年内，公司凭借三大技术平台，及自身优秀的研发基因（年内研发投入约2.53亿元，同比+43.11%，占营业收入的10.55%），结合自身多元业务布局，在新能源汽车产品（PEU）、智能卫浴（整机、坐便盖）、智能焊机、变频家电产品以及工业显示等领域维持高速增长。同时，公司目前着力于新能源汽车产业链、智能卫浴、通信设备电源等有望在未来几年迎来快速发展机遇的行业，公司深耕上述领域，为业绩持续打开成长空间奠定了基础。
        ▍收购核心资产少数股东股权，子公司高增长增厚业绩。公司2018年收购核心子公司怡和卫浴34.00%股权、深圳驱动58.70%股权和深圳控制46.00%股权，上述标的资产分别深耕智能卫浴、新能源汽车产品、通用PLC以及轨交控制系统等细分市场，普遍迎来业绩兑现的高速增长期，三家子公司2018年业绩承诺分别为7100/5500/1300万元。收购完成后，公司进一步享受前期布局的投资收益与协同效益，增厚未来业绩。
        ▍风险因素：新能源汽车补贴退坡加速导致销量不及预期；变频家电与智能家电需求走弱；轨交建设推进不及预期；制造业景气程度加速下行。
        ▍投资建议：公司多项业务进入高速发展期，且优质赛道及自身研发技术优势有望带动公司继续实现高速成长，我们上调公司2019-2020年归母净利润预测为2.80亿/3.23亿元，EPS为1.03元/1.19元（原预测为0.88元/1.08元），当前股价对应2019-2020年PE为23x/20x。结合同行业企业估值情况并考虑公司多元布局带来的高速增长和未来发展空间，我们给予公司2019年30x  PE，对应目标价30.9元，上调评级至“买入”。