血制品业务预计保持稳定增长，各品种批签发量呈现分化
        前三季度，主营血制品业务的母公司与重庆子公司经营情况逐季改善明显，我们预计全年公司血制品业务保持良好增长态势。根据各地药检所披露，2018  年公司白蛋白（折合  10g/瓶）获得批签发量  253.07  万瓶，同比增长7.5%；静丙（折合  2.5g/瓶）109.46  万瓶，同比减少  28.7%；人凝血因子VIII57.84  万瓶，同比增长  12.9%；纤原  7.37  万瓶，同比增长  7.5%；PCC45.57万瓶，同比减少  30.3%；狂免  137.55  万瓶，同比增长  192.8%；人免  23.88万瓶，同比增长  119.9%；破免  61.85  万瓶，同比减少  50.8%。
        四价流感疫苗上市贡献业绩弹性，全年实现批签发量  512.25  万支
        根据中检院披露，18  年国内流感疫苗批签发总量为  1472  万支，较往年同期下滑  49%，供需缺口明显。公司四价流感疫苗自去年  9  月首次获得批签发上市后，全年实现批签发量  512.25  万支，为公司带来较大的业绩增厚，驱动公司第四季度业绩环比增幅明显。此外，公司三价流感疫苗全年获得批签发量  340  万支，其中成人型与儿童型分别为  213.73  万支、126.28  万支。
        盈利预测与投资建议
        考虑到公司作为血制品行业的龙头企业之一，拥有丰富的产品梯队以及较强的采浆潜力，中长期仍然具有较大的成长空间，四价流感疫苗上市为公司带来较大的业绩弹性，我们预计公司  2018  -2020年的净利润分别为11.  41亿元、14.77  亿元、16.49  亿元。参考业内可比公司估值情况，公司的采浆能力、产品梯队、浆站管理水平以及盈利能力方面均处于业内领先位置，给予公司  2019  年  30  倍  PE，合理价值约为  47.4  元/股，维持买入评级。
        风险提示
        血制品持续降价压力、四价流感疫苗批签发量不达预期、销售费用投入加大、医保控费